近期市场情绪起伏，不少持有消费板块的朋友或许感到困惑：消费板块为何迟迟不见"爆发"？特别是在科技光芒四射的2025年，这种对比更让人心生落差。
拉长时间维度看，自2025年5月至今，中证主要消费指数（000932）经历了一段"磨底"行情。期间受消费复苏节奏不确定、外部环境扰动等因素影响，指数在三季度初出现阶段性回调，但自9月起伴随中秋国庆双节消费回暖及更多的政策细则落地，回调幅度有放缓迹象。更值得注意的是，2025年以来，该指数最大回撤为8.15%，显著低于部分高波动板块。
数据来源：choice，中证主要消费指数代码为000932，沪深300指数代码为000300。指数过往表现不预示未来，亦不代表相关基金表现
这种分化背后，是投资者对"确定性增长"的不同理解——科技板块受益于全球AI革命浪潮与国产替代加速，短期业绩爆发力强；而消费板块则需要等待居民收入预期与消费信心的系统性修复，过程更为渐进。但历史告诉我们，市场风格的极致分化往往难以持续。更重要的是，科技与消费并非对立关系：科技发展的终极目标是提升生活品质，而消费正是这一目标的落地场景。
热点解读：双十一有何亮点？
近期，一年一度的“双十一”大促告一段落。服务消费成为今年“双11”的新热点。数据显示，“双11”期间，京东旅行酒店订单同比增长近8倍、机票订单同比增长6.3倍。不少消费者在“双11”期间预订旅游及文化体育活动；同时，得益于即时零售业务加入，订餐、美容美发、亲子娱乐等消费也明显增长。淘宝闪购首次参与今年“双11”，开拓新场景，带动了服务消费增长；“双11”开始后，10月份票务演出、旅游、出行等均呈两位数增长。（资讯来源：财联社）
上海证券指出，降温天气叠加平台补贴推动冬装热销，直播电商与即时零售成为新增长引擎，关注聚焦产品力、创新度和服务体验的国货服饰龙头。美妆个护方面，双十一美护销售稳健增长，格局分化，建议关注“悦已刚需+国货替代+技术优势+渠道选代”四条主线。
（来源:上海证券《新消费行业周报：双十一国货领跑，关注理性消费和即时零售》，2025/11/18）
消费逻辑未变：两大支柱支撑长期价值
景气度边际改善
据统计局11月9日公布数据，受扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋假期带动影响，10月份CPI同比由降转涨、环比涨幅扩大。10月CPI同比增长0.2%，增速转正；环比上涨0.2%，增速明显高于去年同期，或显示在扩消费政策催化下，需求端有边际复苏迹象。
估值性价比之选
截至2025年11月25日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为20.02倍，近十年估值分位数为5.28%，即低于近十年94.72%的时间区间，估值性价比进一步凸显。后续随着具体促消费政策落地显效，行业层面供需格局优化，有望迎来基本面与估值的双重修复。（数据来源：choice）
站在2025年末的时间节点，四季度至次年春节前往往是消费板块的"黄金窗口期"。一方面，双十一、元旦、春节等节庆密集，上市公司业绩结算周期与春节备货需求叠加，使得消费龙头在岁末年初有望迎来盈利能见度提升的窗口。
$汇添富中证主要消费ETF联接A(OTCFUND|000248)$$汇添富中证主要消费ETF联接C(OTCFUND|012857)$跟踪中证主要消费指数（000932），作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。与其在焦虑中等待"完美时机"，不如通过定投或分批建仓，将市场波动转化为低位收集优质筹码的机会。
$汇添富中盘价值精选混合A(OTCFUND|009548)$
$汇添富中盘价值精选混合C(OTCFUND|009549)$
$汇添富品牌价值一年持有混合A(OTCFUND|013550)$
$汇添富品牌价值一年持有混合C(OTCFUND|013551)$
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