今年以来工业有色板块受益于“反内卷”、供给紧张等因素，成为市场的一条重要主线。近期随着市场整体调整，该板块也进入了震荡期。那么，如何看待有色板块的未来走势及配置价值？

总的来看，在需求增长、供给受限以及全球地缘动荡推动下，资源股的供给存在较大缺口，价格有望走强，长期价值凸显。

以典型的工业金属铝为例，当前海外电解铝项目因电力供应问题导致了停产风险，影响产能超百万吨；国内的产能已经接近天花板。下游需求端，“AI的尽头是电力”，AI 算力爆发式扩张对电力的需求大增，电解铝则是电厂建设不可或缺的材料，这就锁定了长期供需紧平衡格局，行业的高盈利能力有望持续，进而推动价值重估。

铜方面，据报道，由于铜矿供给端扰动频繁，10 月底印尼一家铜冶炼厂宣布因原料缺乏而停产。据东方证券测算，25 年铜精矿产量或与 24 年持平甚至小幅下降，较 24 年供给 4.5%的增速显著下降，全球铜供给短缺被持续印证。需求端来看，根据国际能源署预测，2040年全球清洁能源对铜需求量或超过 1200 万吨，可再生能源发电的需求长期或将带来至少1740 万吨铜需求量。供需紧平衡或将推升铜价中枢，10000 美元/吨的价格成为铜价支撑位，铜价仍有上行空间。

稀土方面，11月7日商务部、海关总署发布公告，暂停实施10 月9 号4 则稀土出口管制的决定。国投证券预计，后续出口需求或加速恢复，下游磁材厂采购意愿或加大。目前稀土现货价格已开始温和上涨，下游普遍看好内外需，目前库存偏低，或率先迎来一轮补库行情，预计稀土是慢牛节奏。此外，多国加强管控战略金属出口，战略金属或迎来系统性重估。

与此同时，机构对于有色板块的投资机会也较为看好。据光大证券统计，今年三季度，主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约 1178 亿元，占基金整体重仓股持仓比重为 5.72%，环比 2025Q2（4.29%）增加 1.43个百分点。

总的来看，此轮金属牛市由宏观与微观共振导致，持续性有望较强。万家工业有色紧密跟踪工业有色指数，为资金高效配置提供便利，是投资者把握工业有色领域投资机会的便捷工具。

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