2025年11月24日开盘，军工板块一路上扬，截至收盘板块大涨超4%！从资金流入来看，在申万一级行业里，国防军工主力净流入额超133亿元，相较其他行业~

数据来源：Wind，日期2025年11月24日

对于军工今日的表现，短期更多是受益于周末消息面的催化，但中长期来看政策面和业绩面的支撑逻辑也十分坚实。趁着这个机会，小泰也和大家来聊聊军工吧——

一、短期消息面刺激推升军工行情

1、 卫星物联网商用试验启动催化行情

上周六（11月22日）举行的中国5G+工业互联网大会上，工信部正式宣布启动卫星物联网业务的商用试验，试验周期设定为两年。该试验旨在通过实际运营探索，丰富当前卫星通信市场的服务供给，激发各类市场主体的参与活力，并持续提升行业整体服务能力。同时，试验还将致力于构建完善的安全监管体系，形成一批可复制、可推广的发展经验与业务模式，从而为商业航天、低空经济等新兴领域的安全与健康发展提供有力支撑，服务国家构建新发展格局的战略部署。

2、 神舟二十二号发射在即，叠加商业航天司或已成立的消息刺激

业内预计，神舟二十二号载人飞船预计或许将于2025年12月上半周发射，市场已将此类任务视为“航天强国体系化能力”的体现。与以往神舟任务不同，神舟二十二号将采用无人发射模式，核心任务是为天宫空间站紧急补给应急物资，填补神舟二十一号返回后、神舟二十三号发射前的“载人飞船空窗期”。这是中国载人航天工程首次实施“一船在轨、一船待命、一船应急”的三级冗余保障体系，标志着中国空间站从“有人值守”迈向“全时安全运行”阶段，具有重要的战略意义。

此外，一则商业航天司或已正式成立的消息也引发市场高度关注。近日，国防科工局官网发布2026年度考试录用公务员公告，其中招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着这一关键职能机构或已正式成立。中信证券认为，商业航天司的成立将有效整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率也有望进一步提升。

二、  中长期军工行情驱动因素依然坚实

首先，政策方面 “十五五”规划重点提及航天强国。十五五规划建议提到十五五时期社会发展目标之一为：“国家安全屏障更加巩固。国家安全体系和能力进一步加强，重点领域风险得到有效防范化解，社会治理和公共安全治理水平明显提高，建军一百年奋斗目标如期实现，更高水平平安中国建设扎实推进。” “航天强国”首次被明确纳入国家“十五五”规划建设目标，标志着航空航天产业从军事装备领域上升为国家战略核心支柱。

战略层面，规划也提及了聚焦低空经济新赛道，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司。从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行，此类落地性较强的场景也为军工的长期发展提供基本面支撑。

其次，军贸出海也为中国装备体系化出口打开增量市场。时至今日，中国军贸已不再是零散的武器销售，而是以“装备+服务+体系”为单位的系统性输出。2025年，多个标志性订单与展会成果印证了这一趋势：

l  战斗机体系化出口：印尼确认采购歼-10CE战斗机，孟加拉国计划2027年前采购20架同型战机，总金额超22亿美元。

l  无人机成明星产品：翼龙系列、彩虹系列无人机在中东、非洲、东南亚持续获得订单。2025年迪拜航展上，翼龙-X无人机首次海外亮相，成为多国采购焦点。无人机因其“低成本、高持久、易部署”特性，成为中小国家提升防空与侦察能力的首选。

最后，军工企业的业绩持续增长也为市场提供了信心。从军工行业交出的Q3成绩单来看，单季度共实现营收1965.32亿元，同比增长60.3%;净利润为106.86亿元，同比增长88.8%。整体而言，近期军工行业三季报显露较明确的业绩拐点，基本面稳健改善，市场信心也得到进一步增强。

总的来看，军工企业不仅短期在政策催化、应用场景持续落地、资金高切低需求下迎来上涨，而且长期在“十五五”建设目标、军贸出海及军企业绩稳步改善的背景下，板块发展的逻辑依然清晰。军工行业在短中长期的利好下，或将开启第二轮结构性周期复苏。

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国泰国证航天军工指数基金A跟踪国证军工指数(399368.SZ)，涨跌幅数据来源：Wind，截至2025/11/23。国泰国证航天军工指数基金A成立于2017.03.29，2020-2025年上半年收益率/业绩基准增长率（%）：63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07，13.14/12.10，5.15/4.62。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。

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