11月24日，指数高开回落，创业板指盘中翻绿。这一波回调结束后，还能上车创业板吗？站在当前时点，我们仍相对看好创业板未来表现，主要基于以下三个逻辑：

    逻辑一：美联储仍处于降息通道，国内货币和财政双宽松。10月29日，美联储宣布继上月之后年内第二次降息25BP，联邦基金利率下调至3.75%至4.00%，此轮降息从2024年9月至今已累计下降150BP。同时，美联储宣布自12月1日起停止缩表(当前资产负债表总资产6.6万亿美元)。据FedWatch数据，12月份继续降息25BP概率超过66%，2026年再降息2次概率超过70%。点阵图显示联邦基金利率中位数2025年预计为3.6%，2026年预计为3.4%，2027年预计为3.1%。美联储整体仍处于降息通道中。国内方面，2024年9月24日，中国人民银行行长潘功胜宣布，短期内将下调存款准备金率0.5个百分点，同时降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。同年12月政治局会议与中央经济工作会议两次会议指出，对于财政政策，定调“更加积极”，明确提出要提高赤字率，增加发行超长债；对于货币政策，时隔15年再次转向“适度宽松”，首次提出“适时降准降息”。

    逻辑二：聚焦战略新兴产业，优选行业龙头：2024年底战略性新兴产业权重达92%，其中新一代信息技术、新能源车、生物产业聚集优势显著。9月底，四大核心赛道: 信息科技、金融科技、新能源和生物医药合计占比超88%，科技创新属性强烈。其中信息科技合计占比38.08%，受益于AI大模型快速发展和芯片自主可控浪潮，维持高景气；新能源板块合计占比34.0%(电池占比约26.3%），电池行业呈现供需改善(如储能)、技术突破(如固态电池)与全球化布局加速的特征，光伏行业供给侧改革处于政策、技术与市场自律三力驱动的关键整合期，景气度有望持续回升; 金融科技板块合计占比约8.76%，受益于稳定币概念，以及A股市场交易活跃，成交量放大；生物医药板块合计占比约8.2%，受益于创新药政策端优化以及海外MNC积极到国内寻求授权合作，景气度有望企稳回升。同时指数成分股均精选细分赛道龙头，竞争优势显著。

    逻辑三：估值低于历史中枢区域，成长性好于其他宽基：创业板自2021年7月以来回调近3年，细分赛道中生物医药、电新等下跌超过60%，924行情之后的大幅回调使得估值又重新具备吸引力。当前无论是PE、PB还是PS估值，近5年分位值均低于60%，近10年分位值位于42%-60%左右，估值处于历史中枢附近，历史分位值也显著低于其他宽基如沪深300、中证500和中证1000等。另外据Wind一致预期，创业板未来两年营收和利润两方面均有不错的成长性。2026-2027年两年营收复合增速有望超过16%，归母净利润复合增速有望超过25%，显著高于其他宽基如沪深300、中证500等。

    PE估值：41.11xPE,近10年分位值41.96%;近5年分位值55.69%

    PB估值： 5.30xPB,近10年分位值60.20%;近5年分位值59.22%

    PS估值： 4.40xPS,近10年分位值42.94%;近5年分位值58.04%

    综上，宏观方面海外降息叠加国内货币与财政双宽松，细分赛道聚焦战略新兴产业且景气度有所改善，估值方面创业板处于历史中枢附近，另外创业板因20%涨跌幅而具有较好的向上弹性，当前位置继续看好成长宽基创业板。

    风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差，指数业绩表现不代表具体产品业绩表现。