11月20日晚美股高开低走，纳指从涨2.3%变成跌2.3%，关键科技股悉数由大涨转为无差别大跌，熟悉海外投资逻辑的投资者不难归因：一定是流动性出了问题。那么流动性到底除了什么问题，目前市场主流的观点有以下几个维度：

1.  9月新增非农就业数据发布，超预期，同时修正了7、8月数据，失业率也微超预期。美联储官员连续出来发布鹰派言论，市场定价美联储降息预期进一步下调。

2.  期权合约导致的抛售，或是因为前期美股科技巨头公布财报前市场累积了大量看跌期权，财报发布后期权的隐含波动率大幅下降，迫使期权做市商为维持Delta中性（可理解为一种风险管理）而大规模抛售股票，放大美股市场的下跌。

反馈到亚洲市场，日韩先大跌开盘，随后AH也跟着低开，全球资产似乎都免不了这一波流动性的影响。那么后面怎么看：

我们始终认为，流动性的影响是暂时的，一方面美国政府重开释放的流动性会逐渐反馈给市场，另一方面12月1日开始美联储将扩表，此外虽然当前12月降息预期已经相对较低了，但是不代表完全没有反转的可能，即使12月真不降息，1月降息25bps或者更多的概率是有的，降息通道依然存在。

在美国经济不那么好的背景下，明年全年宽货币+宽财政的基调仍是大概率事件，所以大家不用慌张，对于短期的波动可以看淡些。

目前在市场调整过程中产生的AI泡沫论已经被美股科技巨头的超预期业绩所压制，港股科技三季报也陆陆续续披露落地（相对稳中有进），对于长期流动性我们保持乐观，因此当前大家或可关注港股科技的长期投资机会。$广发港股通科技ETF联接A(OTCFUND|025197)$$广发港股通科技ETF联接C(OTCFUND|025198)$

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