【1121/市场走势观点】
大家好，昨天 A 股市场走出了非常经典的高开低走行情，最终全A指数下跌0.66%，大部分宽基指数跌破20日线，进一步考验60日线支撑，整体量能仍处于较弱水平，维持在1.7 万亿左右。盘前氛围相对乐观，海外英伟达业绩超预期，国内也有券商整合相关消息，带动市场高开。但A股高开通常更具风险，需考验市场承接力度，一般高开后兑现抛压较重，昨天市场最终验证承接力度相对较弱。
【市场人气较弱，近期或出现短线冰点】
我们此前提到的海外算力、券商板块，是最需要人气的板块，而利好恰好出现在市场最缺人气的时点，有种生不逢时的感觉。体感上，通信板块（海外算力代表板块）高开后，机构带头砸盘，量化资金趋势跟随——机构向上打趋势时量化会跟着买，机构带头砸时量化也会跟随卖出；部分本想借利好短线操作的游资，看到开盘抛压巨大后选择退缩。
盘中出现地产政策刺激的小作文，但这类消息难以带动市场整体风险偏好回升，午后市场加速下跌，主要宽基指数基本逼近9月份以来的震荡区间下沿。个股赚钱效应和情绪处于连续冰点状态，正常情况下连续冰点后拐点应较接近，但近期海外扰动依然强烈，判断难度增加，可能短线冰点临近，也可能今天甚至下周进一步出现下一个冰点，不排除这种可能性。
【当前市场流动性偏弱，可以择机在“坑”中布局】
当前市场流动性处于非常困难的阶段。从机构角度看，部分机构年度考核在11月底，这些机构可能在12月逐步入场为下一年布局，带来增量资金；也有12月考核的资金，12月可能继续偏保守。目前机构端流动性偏弱，兑现保住收益的思维更占上风，但随着时间向12月推移，这种状况会有改善。
对无考核压力的资金而言，当前部分资金被动卖出，部分资金偏保守不敢加仓，砸出的 “坑” 从理性角度看是较好的抄底时机。后续考核期过去，锁住的流动性释放后，资金大概率仍会寻找景气度最高的方向——当前宏观环境下高景气度方向不多，届时可能出现新一波抱团，提前在“坑”中布局，后续应有较好收获。
【美联储12月或不降息，引发美股大幅跳水】
大家今天可能更关心昨天美股情况，昨天美股走势异常罕见：高开1个点以上，最高冲高至 2个多点，最终收盘大跌，这种情况在美股历史上极少出现。美股开盘前一个小时走势正常，随后突然大幅跳水，纳斯达克盘中跳水幅度达4%左右。盘前市场还在讨论谷歌新的Nano Banana 2模型效果惊艳，AI领域持续有超预期新动态。
昨天大家可能比较关注一个宏观数据，就是美国9月份的非农数据，这个数据本身其实没有什么非常强的指向性，就业人数超预期，但失业率回升至4.4%也超预期，所以其实是一个喜忧参半的数据。而且该数据在美股开盘前公布，对开盘影响不大，12月降息预测概率从20%左右回升至35%，虽仍以不降息预期为主，但概率略有提升。
真正导致市场逆转的可能是摩根士丹利的报告，报告发布时美股处于高点，随后一路暴跌。报告分析了非农就业数据，明确结论为不再预计美联储12月降息。尽管市场近期已在定价该预期，但确定性结论仍对情绪产生影响。此后多位美联储官员发表偏鹰派评论，称降息需更谨慎、对前置性降息感到不安，进一步挫伤市场情绪。
【美股趋势走弱，但仍属预期内调整】
盘面上出现负反馈，英伟达虽业绩强劲，但盘中冲高回落，与A股走势类似，未能起到定海神针的作用，可见市场心态较弱。风险资产代表比特币近期持续流畅下跌，昨天进一步跌破9万美元关口，盘面负反馈情绪较重；再加上存储板块受三星可能大幅扩产的消息影响大跌，但该消息理解有偏差——三星实际是产能从低阶存储芯片转产至高阶，并非净扩产。三星过往有相关教训，此时大幅增加资本开支扩产的概率较低，存储板块存在错杀成分。
但美股技术面卖压增强，趋势上仍有进一步走弱的压力。当前外围流动性偏紧、情绪偏弱，12月降息已定价为不降息状态，尚未出现明显恐慌和踩踏，属于预期内调整，未超预期跌破心理防线。
【若跌出恐慌，或为A股短期开仓时机】
回到A股，今天大概率会顺势考验震荡区间下沿支撑位。若出现短期恐慌、甚至跌破，反而可能是短期买点——此前情绪连续冰点，距恐慌还差一点，若跌出恐慌，或为短期开仓时机。
【昨日板块表现回顾】
昨天板块方面，建材、银行和通信表现较好：建材主要受地产小作文影响，银行是护盘主力，通信本应表现更好，但同样冲高回落。科技板块呈现经典的高开低走走势，不过无需过于悲观。
昨天“银伟达”盘中创历史新高后冲高回落，拉出长上影线，与7 月11日走势相似——当时几家宇宙级的银行创历史新高且拉出长上影线，当天国产GPU芯片龙头处于调整低位，之后银行开始调整，算力板块开启波澜壮阔的上行行情，当前可能已接近类似临界点。
但区别在于当前外围环境比7月偏弱，市场更多聚焦外围风险，风格切换可能推迟。A股风格切换从来不是一蹴而就，往往反复拉锯，切换尾端的下跌通常更惨烈，目的是让最后一波投资者交出筹码，彻底洗盘后拉升阻力会减轻，当前可能正处于这一最难熬的阶段。
同步一下我的实盘发车计划
# 发车组合： $万家非凡新质驱动$
# 最近一次发车时间：2025/11/20
# 发车数量：1车
# 跟投：5000元
# 发车组合： $万家非凡智汇选基100份$
# 最近一次发车时间：11月7日
# 发车份数：1份
# 跟投：5000元
大家可以点击一下这里的链接 $万家非凡新质驱动$， $万家非凡智汇选基100份$， $万家非凡稳享全天候$然后 【订阅】 一下我们的发车提醒，每次发车都能收到短信提醒。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据。万家基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则提供基金投资顾问服务，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。组合历史业绩不代表未来。万家基金提醒投资者接受基金投资顾问服务遵循“买者自负”原则，投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要做出投资决策，投顾账户的投资风险由投资者自行承担。为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金组合策略的风险特征与单只基金的风险特征存在差异。投资需谨慎。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
#沪指跌破3900点关口！ 如何应对？##今年买基金赚了多少钱？##银行股逆势走强！行情逻辑是什么？##观点搭子团火热招募中！##低估补涨号启航#
$永赢半导体产业智选混合发起C(OTCFUND|015968)$
$德邦半导体产业混合发起式C(OTCFUND|014320)$
$华安上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|017560)$
$天弘中证科创创业50ETF联接C(OTCFUND|012895)$
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
