投资观点：标配，目前对赛道以把握波段和结构机会为主。
本期医药持续震荡反弹，指数周涨1.97%，表现强于国证A指。主要原因一是资金高低切流入，二是海外消息面提升情绪。行业方面全面反弹，医药商业在部分“妖股“带动下强势涨超5%，医疗器械和医疗服务涨幅靠后。港股创新药受消息面影响强劲反弹6.70%，但周五随大盘有所走弱。
投资逻辑：拥挤度处于中性偏高区域，MACD已转多，RSI位于中性区域，技术面明显改善；10月赛道景气分位数明显下滑，之前的回升态势未能延续。三季报医药赛道营收和归母净利润均微降，业绩底仍未确认。特朗普政府重压下，美国减肥药主流产品降价约7成，但龙头公司有望迎来“以价换量”。 相关产业链中，中国公司借助在化学合成、多肽工艺与医疗器械制造方面的成本与产能优势，进入礼来、诺和诺德等跨国药企的供应链，未来仍有望受益；中证医卫指数五年PE/PB分位数为76%和39%，较上期略升。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/11/14。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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