大家好，我是阿热。
A股又在拉银行了！照银行这个缓慢的斜率，哪怕只修复到前高，估计都得涨到跨年。
挺好，现在我们这个实盘组合里的两个银行指数，和两个港股红利指数，真算是为数不多的压舱石了。
昨晚美股三大指数集体收涨。我们还说回踩半年线低吸来着，看来暂时还吸不到。
消息面上主要是美联储的10月会议纪要和美股盘后的英伟达财报。
英伟达财报简单来说，Q3符合买方高预期，超卖方预期，Q4指引显著超预期，Blackwell机架放量验证长期高景气。
本季度营收达570.1亿美元，同比增长62%，环比22%，显著高于彭博预期的550和英伟达自身指引的529.2-550.8，与买方预期基本一致。三季度每股收益1.3美元，同比增长60%，高于分析师预期的1.26美元。公司GAAP毛利率为73.4%，非GAAP毛利率为73.6%，低于分析师预期的74%，高于上个季度的72.7%。归母净利润319亿美元，同比激增65%，自由现金流当季达220.9亿美元。尚余622亿美元回购批准额度。
分项数据看，数据中心依然是中流砥柱，实现营收512亿美元，同比增长66%，增速相比二季度也在加速，占总营收近九成。
游戏和AI PC业务三季度收入约43亿美元，同比增长30%，主要得益于RTX 50系列和AI PC渗透（但增速环比下跌）。
专业可视化和汽车业务收入分别同比增长56%和32%。
Q4指引这边，公司预计Q4收入指引为650亿美元（2%），大超市场预期的610亿-620亿美元，环比增速继续保持两位数。且公司预计毛利率进一步提升至74.8%（GAAP）和75.0%（非GAAP）。本季度业绩表现与下季度指引验证了Blackwell/GB200机架强劲需求。
总体来说达子给的答案还是很让市场安心的，大幅提升了市场对AI的信心。至于今天大A为什么不吃这套，据说是因为“NV业绩超华尔街预期，但不及陆家嘴预期”。恒科也本该受到利好，但无奈一是降息节奏一再低于预期，对港股流动性形成压制，二是这段时间被新能源车给拖累惨了。
NV的电话会，有几点可以关注。
一个是AI泡沫论。黄仁勋的观点是目前AI正在经历三大根本性的平台转型浪潮。目前AI市场正在经历训练和推理的双重指数级增长，而达子订单能见度高达5000亿美金，市场需求供不应求。
关于供应链“左脚踩右脚”，说是为了巩固CUDA生态在行业内的应用，同时获取“一代人一遇”的公司股份，吃到更大的时代红利。
顺便黄仁勋还驳斥了AI折旧的问题。之前“大空头”指责巨头们通过延迟AI芯片只有2-3年的折旧年限来降低成本，虚增营收，达子这边给出的数据是，6年前发货的A100GPU目前仍然在满负荷运行。
达子有一点比较厉害，就是以前的芯片在发布新技术架构后还能通过固件升级来提高计算性能，虽然肯定不及全新的芯片，但计算能力依然有很大提升。
所以市场安定下来的结论是，AI可能存在估值风险，而泡沫风险的担心有所缓解。
这里要强调一下，本来泡沫也不是体现在英伟达身上。AI泡沫被质疑最严重的Coreweave等公司，主要业务是向互联网巨头出租GPU。于是英伟达实现了销售收入，微软等巨头以租代买，把固定资产费用化，实现了轻资产运营。但是出租显卡的公司，业务模式是先买下所有显卡、建设数据中心，再收租金，典型的支出前置、回本漫长的重资产运营模式，产业链上游和下游的风险全给集中到他们身上了。
……
美股昨晚还有一个主要利空，美联储10月会议纪要显示鹰派占据上风。并且昨晚劳工部公告说10月的非农就业数据暂时不公布，要等到12月议息会议前再公布，相当于又减少了一份参考数据。对美联储来说，数据越少降息预期就越低，黄金也因此大幅调整。
目前美股交易还是应该以长周期的财政货币政策，中周期的财报业绩，短周期的盘面来看。答案还是比较明确的，中、长周期美股的利多因素仍然没有证伪。不过短周期就复杂一点，这段时间美股基本都是走高后半夜被机构汹涌打压，仿佛华尔街设定了一个目标位。在达子发挥完之后，今晚的非农数据是比较重要的数据。但是今天发布的是9月数据，时效性有点太落后了，或许只能起到一点情绪上的影响。
补充一点，Google刚发布了Nano Banana 2，一句话概括，非常非常强。正好用英伟达+谷歌这两剂强心针来测试一下空头的强度，看看在数据不明、降息氛围弱化的情况下，能给纳斯达克续上多少命。
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