投资观点：标配，港股新消费波动有所加大，但整体仍然弱势。

关注主线：1）食品饮料：白酒行业目前股息率约3.77%，具备一定性价比。后市若禁酒令政策进一步优化，或看到房地产预期明显有改善，白酒有望走出中期反弹行情；2）新消费：潮玩公司业绩增长但股价持续下跌，主要是获利盘兑现压力所致。但情绪消费、体验消费的新趋势不变。能满足新消费强势的公司有望实现长期的逆势增长。后市可逢低分批布局；3）家用电器：白电龙头公司三季度业绩稳健，目前多家公司股息率在5%左右，考虑回购注销，个别公司回报率达到7%左右。从估值、股息率角度看，白电龙头在红利资产端仍有较强的性价比优势；4）农林牧渔：近期猪价震荡回落，再次跌破12 元/公斤，全行业持续亏损。叠加“反内卷”背景，生猪产能去化节奏有望逐步加快，重点关注行业政策、冬季疫情等潜在催化因素。当前板块估值处于相对低位，优选成本优势的龙头企业。

投资逻辑：财政部发布《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》提出，继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。政策信号有望带动消费板块情绪回暖，但目前中美贸易战缓和后外需预计稳定，财政与普惠政策（如直达消费者的补贴）或仍将择机而动。政策实际效果仍取决于后续贷款投放速度与服务消费场景的落地能力，以及居民收入预期改善情况。10月社零增速放缓至2.9%,CPI微升至0.2%，居民信贷则大幅萎缩，数据显示反映消费与购房需求仍偏弱。尽管股市慢牛、关税战缓和，但房地产未止跌影响居民消费信心。若随着租售比指标趋向合理，地产价格的止跌企稳将是提升消费的积极因素。中短期看，以“易中天“为代表的科技板块调整，而大盘仍维持韧性，有部分资金切入低估值且低位的消费板块，带来短期反弹。但目前景气度仍低，除了把握波段机会外，目前消费投资重点在于挖掘结构机会，比如从新消费模式、高股息角度寻找机会。