大金融再掀涨势，红利策略持续发力：市场新格局下的深层逻辑

2025年11月，A股市场呈现结构性分化特征，大金融板块与红利策略成为资金聚焦的核心主线。在全球经济增速放缓、地缘政治博弈加剧的背景下，这两大领域的崛起并非偶然，而是宏观经济转型、政策导向重构与市场定价逻辑重塑共同作用的结果。其背后蕴含的深层逻辑，正为投资者提供穿越周期的配置方向。

一、大金融：政策与市场的双重支撑

宏观经济企稳下的行业韧性

当前全球经济虽面临增长压力，但主要经济体的制造业PMI、服务业PMI等指标显示，经济韧性仍存。在此背景下，大金融板块作为经济运行的“晴雨表”，其基本面改善具有坚实基础。银行业受益于信贷需求回暖与资产质量优化，保险业因居民风险偏好回升迎来保费收入增长，证券业则在资本市场改革深化中受益。这种行业韧性的形成，既源于宏观经济企稳的支撑，也与政策层面“稳增长”与“防风险”的平衡密切相关。

政策红利释放长期价值

2025年，金融行业政策持续发力，为板块估值修复提供动力。资本市场改革深化推动直接融资占比提升，多层次市场建设加速，为证券行业打开业务空间；银行业通过优化信贷结构、加强风险管控，提升盈利能力。此外，政策对金融科技、绿色金融等领域的支持，进一步拓展了行业增长边界。这些政策红利不仅增强了行业长期竞争力，也吸引了长期资金持续流入，形成“政策-业绩-估值”的正向循环。

低波动、高股息特性成资金防御选择

在市场波动加剧的背景下，大金融板块的低波动、高股息特性成为资金防御的首选。尤其是银行与保险板块，其较好的现金流与分红能力，为投资者提供了穿越周期的防御选择。例如，银行板块的股息率普遍高于十年期国债收益率，形成显著的利差优势，吸引险资、社保基金等长期资金加大配置。这种资金流向的分化，进一步强化了大金融板块的防御属性，使其成为市场调整期的配置方向。

二、红利策略：低利率时代的“价值锚”

全球利率下行周期的必然选择

2025年，全球主要经济体进入降息周期，利率中枢持续下移。在此背景下，传统固收类资产的收益率大幅压缩，投资者对高收益资产的配置需求激增。红利策略凭借其“高股息+低波动”的特性，成为低利率时代的“价值锚”。中证红利指数的股息率显著高于主流宽基指数，且历史回撤控制能力更强，为投资者提供了较好现金流与资本增值的双重保障。这种分红文化的深化，不仅为红利策略提供了更丰富的标的池，也强化了市场对“较好分红”的定价逻辑，使红利资产的估值中枢逐步上移。

长期资金入市推动策略持续发力

随着险资、社保基金、养老金等长期资金入市规模扩大，其对资产的收益较好性与风险可控性要求更高。红利策略因其“低波动、高股息、长期收益显著”的特点，成为长期资金配置的核心方向。例如，公募基金新规将业绩表现与费率挂钩，推动资金向红利策略倾斜；个人养老金账户也将红利ETF纳入可投标的，进一步壮大了红利策略的投资者基础。这种资金结构的优化，为红利策略的持续发力提供了坚实支撑。

三、大金融与红利策略的共振逻辑

行业属性与策略特性的天然契合

大金融板块（尤其是银行与保险）天然具备高股息、低波动的特性，与红利策略的选股标准高度契合。例如，银行板块的股息率长期位居市场前列，且盈利较好性强；保险板块则因负债端保费收入较好、资产端投资收益可观，成为红利策略的重要配置方向。这种行业属性与策略特性的天然契合，使大金融成为红利策略的核心权重板块。

市场风格切换下的资金再平衡

2025年，市场风格从“成长”向“价值”切换的趋势愈发明显。一方面，科技股等高估值板块因业绩兑现压力与政策不确定性面临调整；另一方面，大金融与红利资产因估值低位、业绩较好，成为资金再平衡的首选。例如，北向资金在2025年多次出现“高抛低吸”操作，但其对大金融与红利资产的配置比例持续上升，反映市场对防御性资产的偏好增强。

长期投资逻辑的重塑

在宏观经济转型与资本市场深化改革的背景下，投资者的长期投资逻辑正从“追逐短期弹性”转向“注重长期价值”。大金融与红利策略的崛起，正是这一逻辑重塑的体现。例如，银行板块通过优化信贷结构、提升非息收入，实现从“规模驱动”向“质量驱动”的转型；红利策略则通过筛选“现金流较好、分红可持续”的优质企业，为投资者提供穿越周期的较好回报。这种长期投资逻辑的重塑，将进一步强化大金融与红利策略的共振效应。

风险提示：部分个股讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来防御，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩防御的保证。基金有风险，投资需谨慎