10月29日，沪指突破4000点整数关口，创近十年新高。然而，市场并未因此陷入狂欢，反而弥漫着更深的忐忑。

回望A股三十余年，指数多数时间在4000点以下运行，真正站稳的只有两次：2007年（史诗级牛市，突破6000点）和2015年（杠杆牛市）。

当市场再次来到这一关键点位。此刻，投资者的内心仿佛上演着一场激烈的拔河比赛：一边是“高处不胜寒”的阵阵凉意；另一边是“踏空焦虑”的熊熊烈火。这种矛盾的心理着实磨人心智。究竟该如何抉择？是该恐惧，还是该贪婪？答案或许不在非此即彼的情绪中，而在于拨开迷雾，进行一场冷静的“灵魂三问”。

第一问  4000点，真的“高”吗？

判断高不高，不能只看点位，更要看其“含金量”。此4000点，非彼4000。经过多年的发展，A股市场的体量、上市公司质量、投资者结构等都已今非昔比。

1.资金结构：从“杠杆疯牛”到“长钱慢牛”

本轮行情与2015年最大的区别在于资金结构。2015年由伞形信托、等高杠杆资金推动，行情来得快，去得也猛。而当前市场由社保、保险、外资等长线资金主导。

同时，当前两融余额占A股流通市值的比例占2015年高位的一半左右，杠杆率显著降低，市场基础更为稳固。

数据来源：wind，截至2025年11月18日

2.行业内核：从“周期为王”到“科技引领”

行业结构已发生根本性变化。2007年以“铁公基”等传统行业为主。2025年，科技行业（电子、通信、计算机、电力设备及生物医药）在沪指中的市值占比从2015年的约11%大幅提升至28%，指数上涨更多由新质生产力相关的技术创新驱动。

数据来源：wind，截至2025年11月18日

3.估值与盈利：根基更扎实

与A股前两次突破4000点相比，当前A股总市值已经翻倍式增长至123万亿，市场深度和广度今非昔比。与此同时主要指数市盈率水平也明显低于过往4000点时的水平，叠加处于低位的10年期国债收益率，A股权益资产的性价比更为突出。

更重要的是盈利支撑。2025年前三季度，全A非金融板块净利润同比增速为1.93%，远优于2015年同期-13.70%，也高于2007年同期的1.02%。显示本轮行情有更坚实的业绩基础。

资料来源：Wind

第二问  踏空，真的无法承受吗？

“怕踏空”往往比“恐高”更具杀伤力，因为它容易让人在情绪驱动下做出冲动的决策。

1.市场从不缺机会

华尔街有句老话：“市场总会给你第二次机会。”股市不是一趟开了就再也赶不上的列车。即使是长牛行情，中间也必有回调。试图精准抄底逃顶，几乎是不可能完成的任务。成熟的投资者追求的是“模糊的正确”，而非“精确的错误”。

2.踏空源于“仓位焦虑”

害怕踏空的人，往往是仓位较轻或过早卖出的人。但投资是一场马拉松，保住本金永远是第一要务。在没有明确机会时，持有现金也是一种积极的防守。

3.宁可错过，不可做错

因害怕踏空而盲目追高，可能导致严重的本金亏损。相比之下，错过一段行情，只是少赚，本金仍在。少赚的遗憾，远比亏钱的痛苦更容易承受。

第三问  如何超越“恐高”与“踏空”？

站在4000点的十字路口，无论是“恐高”还是“怕踏空”，都是再正常不过的人性反应。但是与其被情绪左右，不如回归策略，主动应对。

1审视持仓，而非猜测市场

停止追问“市场会怎么走”，转而问自己：“我的持仓是否健康？”。通过均衡配置（价值与成长、大盘与小盘、不同行业），有效降低组合波动。

2拥抱“哑铃式”配置策略

将你的资金分成三部分：

一端是“压舱石”：配置低估值、高股息资产。它们能提供稳定的现金流，增强抗跌性。

另一端是“进攻矛”：用部分资金，参与符合国家产业政策、具备成长性的核心赛道（如AI、新能源、高端制造等）。

中间部分，留足现金：保留一定比例的现金，它不仅是防守的盾，也是未来机会来临时出击的“王牌”。

3坚持定投，平滑成本与心态

对于多数普通投资者而言，定投是应对不确定性的有效方式。它能帮你克服“高位不敢买、低位不敢卖”的人性弱点，让投资回归纪律。

最后，投资的核心，是对价值的认知，而非对点位的猜测。当我们无法预知风向时，能做的，是调整自己的船帆。

回归本源，审视你的资产，优化配置，坚守纪律。无论市场走向何方，让我们的投资“从从容容”。

文章来源：牛基投资社

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