近期，在科技板块经历估值消化阶段，锂电、储能及电网设备等电力相关板块表现强势，逐步成为热点主线，扭转了投资者对行业“恶性内卷”的刻板印象，也反映出市场对行业供需格局迎来转变的共识，以及对AI快速发展带来电力短缺问题的深度关注。
01 国内：储能行业经历从政策驱动向市场化驱动的深刻转型
长期以来，储能主要依赖“强制配储”政策，作为风光发电项目的配套措施，用于平滑新能源发电的波动性，提升电网稳定性。今年初，国家发改委发布第136号文，明确自5月起取消强配储能要求，储能项目与风光项目正式解绑，作为独立主体参与电力市场交易。政策调整初期，市场曾对储能增长前景持谨慎态度。
然而实际数据显示，行业需求持续爆发，1-9月全国储能项目招标规模达92GW/305GWh，同比增长118%和178%，显著超出市场预期。招标量的强劲增长也预示着未来装机将保持高速增长。据大摩预测，到2030年，中国储能装机容量预计较2024年增加约1.4TWh，2035年有望进一步攀升至3.6TWh，标志着行业将进入长达十年的高景气周期。
图表1：中国储能电池招标量高增，将推动未来12个月装机量提升
数据来源：Wind，统计区间2023.01.01-2025.08.31。
储能装机超预期的背后，是盈利模式的逐步清晰和经济性的显著改善。随着136号文的落地，多个省份陆续推出容量补偿机制，改变了以往依赖容量租赁的收益结构。容量补偿机制实质上是电网为储能提供的备用能力支付费用，有助于缩短投资回报周期，提升项目内部收益率。目前，多个省份的储能项目在叠加容量电价政策后，内部收益率可达到8%以上。此外，随着新能源电力逐步参与市场化交易，峰谷电价差进一步扩大，储能在电价低谷时充电、高峰时放电的套利空间也显著提升，增强了项目的商业可行性。
图表2：多省份出台政策支持容量补偿机制、现货市场套利及辅助服
数据来源：政府网站。
政策层面亦展现出对储能行业的长期支持。国家发改委在《新型储能规模化建设专项行动方案》中明确提出，到2027年新型储能装机规模达到180GW，带动直接投资2500亿元。截至2025年上半年，国内新型储能装机规模约为95GW，若要实现政策目标，未来两年半内装机容量需实现翻倍增长，政策指引为行业持续扩张提供了有力保障。
02 海外：面临AI算力需求爆发与电网承载能力不足的尖锐矛盾
AI算力的迅猛增长对电力供应提出极高要求。以英伟达为代表的芯片厂商产品功耗呈指数级上升，超算中心电力需求从百兆瓦级向吉瓦级跃升，对现有电网构成巨大压力。以ChatGPT为例，其日耗电量相当于1.7万户美国家庭的用电总和。同时，数据中心电力负荷波动剧烈，传统电网难以满足其动态需求。高盛预测，到2030年，全球AI数据中心的电力需求将增长175%。
图表3：全球进入电力设备需求上行周期
数据来源：IEA，统计区间2015.01.01-2025.12.31。2025年数据为预测数据，不代表真实情况。
然而，电力供给端却面临瓶颈。美国多数电网设施建于上世纪，设备老化严重，输电能力不足。高盛研究指出，数据中心接入电网的排队时间普遍长达三至七年。供需失衡导致电力缺口持续扩大。据大摩预测，2025至2028年间，美国数据中心电力缺口可能高达49GW。尽管美国政府已推出法案加快火电、电网等基础设施审批，但传统电源建设周期长、产能有限，难以迅速填补缺口。在此背景下，储能以其灵活部署、快速响应的特点，成为缓解电力紧张的重要选项。储能既可在发电侧配合风光核等能源，提升系统调节能力，也可在用户侧与不间断电源系统协同，保障数据中心稳定运行，建设周期仅需1至1.5年，优势明显。
图表4：美国数据中心未来潜在电力缺口较大（GW）
数据来源：大摩，统计区间2025.01.01-2028.12.31。以上为预测数据，不代表真实情况。
海外电力紧缺为国内储能及电网设备企业带来重要出口机遇。在储能领域，中国企业积极拓展海外市场，上半年获得海外订单约160GWh，同比增长220%。中东、欧洲等地区因能源转型需求强劲，成为重要出口市场。尽管美国存在关税壁垒，国内企业仍通过技术授权、合资建厂等方式参与当地市场。在电网设备方面，国内变压器、高压开关等产品凭借成本与技术优势畅销全球。今年1至9月，电力设备出口额达656亿元，同比增长36%。随着全球数据中心建设进入高潮，高电压等级设备需求迫切，国内龙头企业有望持续受益。
03 内外需共振，经历三年调整的锂电储能板块迎来价值重估
产业链各环节供需关系逐步趋紧，价格呈现上涨态势。以电解液核心材料六氟磷酸锂为例，11月初价格已升至12万元/吨，两个月内实现翻倍增长。为保障供应链稳定，下游电池企业纷纷签署长单。例如，某电解液龙头企业与多家主流电池厂商签订2026至2028年合计约160万吨的电解液供货协议，规模约为今年订单的16倍，显示出行业对未来需求的强烈信心。此外，磷酸铁锂正极、负极材料及电池等环节也出现涨价迹象，预计下一阶段行业将呈现量价齐升态势，业绩有望持续释放。
$广发国证新能源车电池ETF联接A(OTCFUND|013179)$$广发国证新能源车电池ETF联接C(OTCFUND|013180)$
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