大家好，我是阿热。
今天全A成交17427亿元，较上日缩量2033亿元，也是创了差不多近两个月的地量了，市场活跃度一般。行业来看，前三有色金属+2.39%、石油石化+1.67%、国防军工+1.11%，后三综合-3.08%、房地产-2.09%、传媒-1.72%。
我们一直最近说短期谨慎，但是也不用太过于悲观，整整一个月之前我们就觉得创业板要跌破2964一线的支撑，结果后来还涨了一波，截至今天还高居3076点。目前在宽基上保持中性仓位，后续调整如果比较充分还可以加仓，不过操作上不急于这一时，可以是下个月，也可以是明年一月。
今天A股的水产品公司集体涨停，主要驱动是我们拿出了实质性的经济制裁措施，暂停进口隔壁水产品，这也算是一种国产替代了。不过行情上还是以情绪为主，毕竟23年8月就停止进口了，最近才刚刚有条件恢复进口，量级还处在象征性层面（697家日企提交了进口申请，仅3家通过），现在又暂停，落实到业绩上，国内水产品公司不会有多少边际增量。
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盘后中金公告吸收合并东兴、信达。大手笔，一合并就是两家。一方面有“打造券业航母”的发展方向，市面上也确实不需要这么多同质化的券商；另外也有“一参一控”的政策要求，三家公司都在汇金旗下，“一参一控”政策提出已经好多年，结果汇金首当其冲就不符合，很尴尬。现在终于要解决了。
把这件事写在这里并不是要推荐券商板块，不过基本面来看，券商板块倒也确实是金融行业里最滞涨的。金融三大行业里，银、保今年以来表现都很好（银行就不说了，保险主要涨在港股，这两个方向我们实盘里都有持仓）。受益于牛市，券商的基本面都很出色，然而券商的行情本来确实也不看基本面，我们认为几乎可以完全当作一个情绪指标来看待，走势上可能也更像周期股。比较合适的投资方式就是平时定投不看，然后在牛市早期先于整体行情启动的时候一把清仓，再继续等待下一轮。
这里最想说的是，合并和被合并的这三家都是上市公司，但是从今天股价上来看，市场并不知道消息。之前文章多次提过，我们对合并重组而某些资金提前知道消息抢跑的生态深恶痛绝，见一次一定要骂一次。今天的情况是消息没有提前泄露，这应该点赞。
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市场主线轮动到电新之后，产业链上下游全给轮流炒了一遍，还炒出了新高度。最近风水轮流转到了锂电。一方面是行业从过剩内卷转向，供给端上游磷酸铁锂材料厂满产运行，关键材料价格持续反弹，需求端储能景气，对锂电池需求提升；另一方面是资金高低切，科技持续调整，资金开始流向估值低位、景气回升的新能源板块。
不过比较夸张的是，市场流传说一线调研下来，头部企业2026年排产计划确认大幅上调，全年增速预计突破50%的，还有说15万锂价下，锂矿26年估值可以快速下降到十几倍（赣锋董事长的预期是15-20万）。复盘锂电最疯狂的21年，锂矿股也是先于锂价上涨，也先于锂价见顶。但锂矿对应的下游新能源汽车已经告别高增速，唯一的看点只有储能，而储能主要对应的是北美的AI需求。
最新情报是昨天流传了亿纬锂能董事长交流，第一条就否认了行业50%增长。
虽然董事长提前披露公司未来两年的产能出货数据这种事槽点颇多，不过我们重点不在这里。相比之前的炸裂指引，董事长对行业的看法总体是比较冷静客观的。当然也可以理解成电池厂和材料厂谈长协长单价格了，不想把需求说的太好，要不然材料价格要上天，经历过20-22年锂电的懂的都懂。所以今天资金开始兑现涨价预期，避险现实碰撞了。
我们对于行情的持续性是不太看好的，现在锂电走出的独立逻辑，比起看需求，更多的是简单线性外推，更像是成长猎手资金的自救。股价同时体现了基本面和预期，有可能预期提前打满了，这时候再相信新一轮新能源大周期的叙事就直接山顶放哨了，还是要注意预期差。期货市场上，碳酸锂也有点末日狂欢的意思。
这个逻辑和上周我们讲不看好存储是类似的（为什么中期不看好CPO和存储 ）。不能搞这种线性外推啊！特别是资本开支周期短、扩产容易的行业。当时文章是11月13日凌晨发的，评论区还有朋友不服气，现在来看，13日当天存储就短期见顶。
对于CPO和存储，我们的原话是，“中期不看好”。这里的中期可能指1-2个月，可能指3-6个月。核心问题就是之前预期打太满。如果回调到合适的价格，业绩又能保持强劲的话，不排除还有下一轮行情。但是在下一轮行情之前，可能要经历相当深的回调。总之我们的观点还是不推荐参与。
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明天无论对国内还是海外，最大的事件都是英伟达Q3财报。主要，关键问题已经不是英伟达能不能超业绩预期，而是会不会将第四季度营收指引上调，毕竟英伟达的指引就是整个AI行业的预期，全球科技股都期待英伟达力挽狂澜。下面这几张梗图甚至都已经用了好几轮了
当然就算财报不及预期也不必过于慌张。如果还有进一步调整，我们认为美股指数层面跌到半年线附近就值得加仓。
个人观点，仅供参考，欢迎交流。
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