— A股 —
11月19日，市场探底回升，沪指、创指尾盘拉升收涨。盘面上，黄金股走强，有机硅概念午后持续拉升，军工板块活跃，水产概念逆势拉升，海南板块全天调整，AI营销、影视传媒等AI应用概念集体下挫。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4100只。沪深两市成交额17259亿，较昨日缩量2002亿。
截止收盘，沪指涨0.18%，报3946.74点；深成指收平，报13080.09点；创指涨0.25%，报3076.85点。
板块上，贵金属、石油天然气、保险等板块涨幅居前，文化传媒、房地产、互联网等板块跌幅居前。
A股三大指数今日早盘低开，午后小幅回升，沪指、创业板指均收红，午后市场止跌的迹象变得明显。从技术面来看，沪指止步三连跌，深指、创指在60日线暂获支撑。值得注意的是，即便在今天盘中低点，市场仍是缩量态势，反映资金的恐慌情绪依然可控。消息面上，AI领域的龙头股即将公布第三季度财报，很可能会引发全球AI概念股股价的连锁反应，若财报亮眼或将直接提振AI、半导体等相关板块的情绪。
近期市场多空博弈情绪较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡，市场短期风格偏向新能源成长和周期资源方向，建议关注红利、微盘以及产业趋势板块，科技领域长期趋势向好，后续仍需关注政策驱动及国际大宗品价格的走向。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好仍有望修复，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
11月19日，港股三大指数震荡走低。盘面上，科网股跌多涨少，黄金股大涨，军工股强势，石油股涨幅居前。截至收盘，恒生指数收跌0.38%，报25830.65点；恒生科技指数下跌0.69%，报5606.9点；恒生中国企业指数下跌0.26%，报9151.04点。市场成交额2114.26亿港元，较前一交易日有所减少。
板块上，有色金属、石油石化、国防军工等板块涨幅居前，硬件设备、耐用消费、建材等板块跌幅居前。
今日港股市场整体走弱，三大指数均录得不同程度跌幅，科技板块承压明显，带动市场情绪偏谨慎，盘中未见明显反转信号。
中美关系的阶段性缓和，对市场风险偏好形成积极支撑，短期来看，市场仍有望逐步企稳并出现技术性反弹。在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出，港股核心资产有极大的向上弹性。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
11月19日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.41%报116.090元，10年期主力合约跌0.06%报108.425元，5年期主力合约跌0.03%报105.880元，2年期主力合约跌0.03%报102.462元。
公开市场方面，央行公告称，11月19日以固定利率、数量招标方式开展了3105亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3105亿元，中标量3105亿元。Wind数据显示，当日1955亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1150亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行10.5BP报1.42%；7天期下行3.1BP报1.487%；14天期上行1.8BP报1.568%；1个月期持平报1.52%。
今日债市整体走弱，利率债收益率多数上行，国债期货主力合约普跌。银行间市场资金面紧势有所缓和，存款类机构隔夜回购利率下行超10bp至1.42%附近。整体上看，现有的流动性变化和A股波动，仍不足以影响债市实质趋势。目前市场对本月贷款市场报价利率（LPR）的预期或仍维持不变，短期内债市依旧缺少指引。相对于利率债的弱势而言，今日资金面的改善对信用债或稍有提振。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年11月19日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
