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一、A股市场

指数表现，沪指上涨0.18%，深成指收平，创业板指上涨0.25%。个股涨少跌多，全市场1200只个股上涨，下跌个股4175只。沪深京市场全天成交额1.74万亿，较上个交易日缩量2033亿。

从板块来看，水产概念集体爆发，中水渔业、国联水产等近10股涨停。军工板块表现活跃，江龙船艇3天2板。银行板块走强，中国银行涨超3%创历史新高。锂电板块反复活跃，金圆股份3连板。下跌方面，高位股明显分化，东百集团、三木集团、胜利股份、海南海药跌停。

板块方面，贵金属、军工、养殖业等板块涨幅居前，海南、燃气、影视院线等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数下跌0.38%，国企指数下跌0.26%，恒生科技指数下跌0.69%。764只个股上涨，1037只个股下跌。南向资金，净流入65.91亿港元。

板块方面：

1、CPO概念盘初活跃。消息面上，微软、英伟达和Anthropic宣布，Anthropic将斥资300亿美元在微软Azure云平台上扩展其Claude AI模型，而这些算力将由英伟达提供支持。

2、化工板块反复活跃。消息面上，11月14日，国内99.5%硫磺华东地区到岸价报3860元/吨，月环比上涨43%，同比上涨166%。此外11月以来，氯化亚砜价格累计上涨23.5%，自8月初的低点以来,累计涨幅超过35%。

3、军工概念局部活跃。消息面上，从业绩上看，军工板块业绩增长明显，前三季度实现归母净利润244.53亿元，同比2024年前三季度的208.49亿元，同比增长17.29%。其中第三季度实现归母净利润89.27亿元，同比增长73.2%。

三、核心影响因素分析

全球流动性收紧预期压制估值，市场风险偏好谨慎。海外层面，市场对 “明年上半年难以降息” 的预期持续升温，叠加日本 10 年期国债收益率上行与财政刺激预期，引发全球流动性外溢收紧的担忧。这一情绪传导至 A 股、H 股市场，导致资金风险偏好下降，两大市场均呈现 “缩量震荡” 特征 。

外部联动效应。美股芯片股前期暴跌引发全球科技股估值重构担忧，A股算力硬件、AI应用等板块受此影响显著回调。

国内层面，“十五五” 规划强调科技自立自强，三季报展现上市公司基本面韧性，但消费、房地产领域改善缓慢，政策加码预期未明确落地，市场缺乏强主线引领。

四、市场展望+复盘

11月19日，A股市场三大指数止跌回升，市场呈现“涨指数不涨个股” 的格局，反映资金向核心资产集中的趋势。权重股护盘，银行、保险等大金融板块强势，中国银行股价创历史新高，中小盘股票遭受重创，光通信、算力硬件等前期涨幅较大的科技股领跌。港股市场集体收跌，小米集团受财报发布后"利好兑现"情绪影响下跌，拖累科网股整体表现。

A股方面，短期看市场以震荡结构为主，关注 “反内卷”、红利主题，银行、保险板块仍是避风港，也可关注。中长期契合 “科技自立自强” 政策方向，关注科技主线的结构性机会。港股方面，在南向资金持续流入情况下，可关注科技成长与价值防御的板块。

风险提示：外部环境不确定性、板块轮动、量能萎缩。

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