11月19日，有色板块反弹！中证细分有色金属产业主题指数（000811）盘中一度上涨超2%！（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表基金表现，下同）

消息面上，11月19日，碳酸锂期货主力合约一度升破100000元/吨，为2024年6月以来首次，日内涨近6%。

【锂：碳酸锂供需双增，去库加快】

中信期货指出，碳酸锂供需双增，供需延续偏紧格局，库存去化加快；工业硅和多晶硅供需表现分化，但在需求走弱背景下，供需有累库压力。中短期来看，现实供需偏好，碳酸锂去库加快，投资者乐观情绪有望驱动碳酸锂价格加速走高。（来源：中信期货研究《新能源属每报告》，2025/11/18）

【黄金：中美流动性共振叠加去美元化趋势，黄金估值中枢有望抬升】

黄金方面，中金公司表示，首先，中美流动性共振主线下，黄金仍是占优资产。其次，更长视角看，美元信誉长期下降、国际货币体系加速重构，支持黄金估值中枢的结构性抬升。这一长期逻辑或将在2026年5月美联储主席换届前后被阶段性放大。再次，地缘政治风险与全球安全格局的不确定性，进一步强化了黄金的战略配置价值。最后，本轮黄金行情的涨幅与持续时间，仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期，若当前趋势延续，不排除金价明年突破5000美元/盎司的可能。（来源：中金公司《大类资产2026年展望：乘势而上》，2025/11/16）

【铜：供给端弱势加大，新兴需求增多】

市场热度降温后，11月铜价进入高位调整阶段，但考虑到铜矿偏紧格局短中期较难缓解、能源转型过程中铜战略资源地位逐步提升及新兴国家发展带动铜消费等因素支撑，广州期货认为中长期铜仍是相对较好的多配品种。（来源于广州期货20251118《铜-短期调整后铜价或重回上升通道》）

1、铜供给端弱势加大，根据百川盈孚，智利铜业公司（Codelco）9月份铜产量比去年同期下降7.2%，供给端弱势情况加大。此外，自由港、泰克资源等下调2026年产量指引，矿端扰动加剧，光大证券预计2026年全球精炼铜产量同比下降0.1%。

2、新兴行业需求加大，当前，海内外科技大厂继续扩大AI资本开支，对铜需求端形成增量。此外，光大证券指出，2025年全球新能源对铜的需求量占比将达到18%，贡献主要需求增量。根据我们的预测，2025/2026年全球精炼铜需求量为2877/2920万吨，同比增长4.4%/1.5%。其中，2025年全球新能源贡献121万吨需求增量，为需求增长的主要驱动力。(来源于光大证券20251116《供给增长依然受限，看好铜铝钢投资机会》)

从投资周期角度看，有色金属板块的利好因素具有中长期特征。AI基础设施建设或是未来数年的趋势，新能源转型更是长达数十年的产业革命，这些都将为有色金属需求提供持续支撑。若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准 “金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019164)$$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019165)$。

1、“金铜含量”同类领先：中证细分有色金属产业主题指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，同类领先！

数据来源：choice，截至20251031，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：中证细分有色金属产业主题指数聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

数据来源：choice，数据截至20251031

3、收益率表现更优：2022年至今，中证细分有色金属产业主题指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据来源：choice，数据截至20251031

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：中证细分有色金属产业主题指数PE（市盈率）为23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达131%，表明指数的期间涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，或仍处于EPS驱动阶段！

数据来源：wind，截至20251031

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