— A股 —
11月18日，市场震荡调整，三大指数尾盘跌幅有所收窄。盘面上，AI应用概念全天强势，美容护理板块尾盘拉升，半导体板块活跃，煤炭股全天调整，电池板块全天调整，有色股集体调整。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4100只。沪深两市成交额19261亿，较昨日小幅放量153亿。
截止收盘，沪指跌0.81%，报3939.81点；深成指跌0.92%，报13080.49点；创指跌1.16%，报3069.22点。
板块上，文化传媒、办公用品、互联网等板块涨幅居前，能源设备、石油天然气、煤炭等板块跌幅居前。
今日A股三大指数集体回调，沪指日线三连阴，盘面上煤炭、钢铁、有色金属等板块回调。短期来看，市场成交量维持较低位置，板块分化和跷跷板现象明显，可能意味着当前资金缺少共识、博弈性增强，预计后续市场整体或保持震荡。外围市场方面，今日亚太市场也全线大跌，日韩股市大幅收跌，全球资产受挫，导致资金风险偏好维持低位。
近期市场多空博弈情绪较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡，市场短期风格偏向新能源成长和周期资源方向，建议关注红利、微盘以及产业趋势板块，科技领域长期趋势向好，后续仍需关注政策驱动及国际大宗品价格的走向。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好仍有望修复，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
11月18日，港股三大指数单边下行。盘面上，新能源车题材领跌，钢铁、有色金属、化工、煤炭行业跌幅居前。截至收盘，恒生指数收跌1.72%，报25930.03点；恒生科技指数下挫1.93%，报5645.73点；恒生中国企业指数下挫1.65%，报9174.84点。大市成交2421.12亿港元，较前一交易日2176.13亿港元有所放大。
板块上，仅半导体板块上涨，其余板块全线下跌，其中钢铁、有色金属、电气设备等板块跌幅居前。
受多重因素影响市场风险情绪恶化，今日港股市场全面下挫，三大指数均录得明显跌幅，恒指已失守26000点关键关口，短期技术面承压。盘面上，市场对人工智能估值过高的担忧，导致近期科技股持续走低。未来港股走势或仍依赖政策信号与外部流动性改善。
中美关系的阶段性缓和，对市场风险偏好形成积极支撑，短期来看，市场仍有望逐步企稳并出现技术性反弹。在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出，港股核心资产有极大的向上弹性。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
11月18日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.06%报116.530元，10年期主力合约涨0.03%报108.500元，5年期主力合约涨0.03%报105.920元，2年期主力合约涨0.01%报102.490元。
公开市场方面，央行公告称，11月18日以固定利率、数量招标方式开展了4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4075亿元，中标量4075亿元。Wind数据显示，当日4038亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放37亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.7BP报1.525%；7天期上行0.4BP报1.518%；14天期持平报1.55%；1个月期持平报1.52%。
今日债市整体窄幅震荡，利率债收益率变化较小，国债期货主力合约均走高。银行间市场资金面紧势未改，存款类机构隔夜回购利率续升近2bp至1.53%附近。整体上看，流动性收敛或与税期走款有关，临时性波动对债市的影响较为有限。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年11月18日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
