隔夜美股市场再遭猛烈抛售，三大指数盘初短暂冲高后，全线跳水，与此同时，市场对美联储的降息预期正持续降温。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储12月降息25个基点的概率降至42.9%，此前降息概率一度超过70%。

近期中美摩擦等外部不确定性有所缓和，资本市场的波动减少，市场关注点重新回到国内基本面。债市有什么新关注动向？本周的债市观点与您分享：

近期债市回顾：震荡中寻找方向

最近几周，债市的表现比较平稳，收益率整体窄幅波动，没有特别明显的上涨或下跌趋势。先来看看市场较为关注的影响因素：

近期市场比较关注的一个因素是公募销售新规即将落地，这对债市情绪有一定压制。另外，虽然大家普遍预期明年可能会有降息，但年内实际落地的可能性不大，所以短期内债市更多是在震荡中等待更明确的信号。

央行三季度货币政策报告再次提到“稳增长”，释放了一定信号，周五续作买断式回购净投放5000亿元。不过，市场对这些数据的反应并不强烈，更多时候债市的日内波动和权益市场走势相关，尤其是当股市表现不佳时，债市情绪会稍好一些。

整体来看：

 资金面方面，虽然比之前稍微紧了一点，但总体上还是宽松的，央行也在持续投放流动性，买断式逆回购的操作量比较大，保证了市场的资金供给。

 从基本面看，10月公布的经济和金融数据都偏弱，社会融资规模存量增速在8.5%左右，经济下行压力依然存在。

展望后市：布局时机渐显

站在当前时点。我们认为目前还是一个布局时机，尤其是以季度为维度来看。

最主要的支撑因素还是基本面和货币政策。经济下行压力持续，而政策层面仍然强调“稳增长”，这意味着后续可能还会有进一步的宽松措施。

我们认为明年初降息的概率较大，这对债券市场是比较有利的。

短期来看，市场仍然有些谨慎，主要是担心公募销售新规的影响，而且年内降息的可能性不高，所以债市可能还会维持震荡偏强的状态。

不过，进入12月后，市场可能会提前交易明年的降息预期，因此当前其实是一个不错的布局阶段。

从机构行为和市场情绪来看，目前债市缺少一个特别强的催化剂来推动收益率大幅下行，但在基本面偏弱的情况下，“宽货币”预期的发酵仍然值得关注。

如果后续经济数据继续低于预期，或者政策释放更明确的宽松信号，债市可能会迎来一轮修复行情。

另外，十五五规划再次强调“以经济建设为中心”，未来政策托底的力度预计不会小，尤其是在新质生产力、科技等领域可能会加大支持。

这些因素对债市的影响偏中性，但整体环境仍然有利于债券投资。

总的来说，债市短期内可能还会震荡，但从中期来看，布局的机会正在逐步显现。我们会密切关注经济数据、政策动向以及市场情绪的变化，灵活调整组合，争取在控制风险的同时把握潜在的投资机会。

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