债市一周回顾及点评
上周权益市场周中再度冲高、央行三季度货币政策执行报告出炉以及10月社融和经济数据发布，但债市反应均非常有限，10年国债活跃券利率整体维持横盘状态，目前多空情绪均谨慎，需继续等待方向。资金及货币方面，本次央行三季度货币政策执行报告增加跨周期表述，指向后续单年出现大幅降准降息的概率降低或这种工具会更谨慎使用；稳增长依然是当前阶段货币政策的首要任务，年内宽松落地概率或将降低。宏观方面，10月经济数据走弱，短期国内经济动能相对不足。对债市而言，在短时间降息预期不强的情况下，长端国债利率和短端存单利率均很难有明显下行空间，市场情绪相对谨慎，年底前仍需要关注机构配置意愿和权益市场情况。另外，摊余成本法债基在今年11月-12月以及明年一季度陆续进入开放期，再投资需求显现，3-5年期信用债以及政金债品种受益的逻辑预计将持续。
转债市场回顾及展望
当前转债依然处于估值偏高的状态，百元溢价率再次逼近年内高点，其整体性价比弱于正股，短期仍建议保持交易灵活性，跟随权益节奏进行波段操作。板块上可关注银行、电力等红利板块，以及有色、锂电等业绩向好或有政策支持的方向，双低策略仍然是目前高估值震荡下相对占优的策略。长期看，股市稳步上行预期仍在，科技成长依然是长期主线，尤其科技属性强的转债标的若有大幅回调可重点关注。
本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。
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