“很难支持12月降息，除非看到通胀快速下降或劳动力市场显著恶化。”“通胀仍太高，政策宽松空间有限！”这些都是美联储关键人物的鹰派发言。

在今年9月和10月美联储两次降息之后，市场判断12月的降息概率，一度是维持在60-70%之间。

但是，由于政府停摆，月度就业和通胀数据中断，市场失去了关键的数据参考。在这样的真空期里面，美联储官员的讲话成为影响市场情绪的主要指引。最近好几位官员纷纷表态，导致12月降息的概率快速跌破了50%。

那么为什么美联储在这个时候突然踩了刹车，一个重要的背景是，前两次降息并未有效压低美债收益率，而如果继续宽松，反而可能引发更持久的通胀。另外值得注意的是，目前“懂王”也并未像之前那样公开施压美联储要求继续降息，这也为美联储维持鹰派立场提供了一个政治空间。

那么回到黄金，作为典型的“零息资产”，利率越高，持有成本越高，如果降息落空则短期直接利空黄金。而这一轮的加速下跌，除了降息预期回落这个主要原因之外，还叠加了两项技术性因素：

一是美股全线下跌，引发部分投资者为弥补保证金缺口而被迫抛售黄金以换取现金，造成了流动性冲击；

二是金价在跌破关键技术支撑后，触发了大量程序化卖盘，进一步放大了跌幅。

眼下需要重点关注美国经济数据的恢复发布情况。

就短期而言，黄金走势偏弱，目前美联储内部分歧和博弈有所加剧，金价波动放大。但拉长周期来看，驱动黄金上行的底层逻辑并未改变，包括美元信用替代趋势、中美的持续博弈，所以回调也是布局的机会。$东财芯片C(OTCFUND|013446)$

$泰信现代服务业混合(OTCFUND|290014)$

$永赢先锋半导体智选混合发起C(OTCFUND|025209)$