军工板块近期表现强劲，主要受益于“十四五”规划收官与“十五五”规划启动的交接期订单释放、军费预算稳定增长以及全球地缘政治局势紧张带来的军贸需求提升。当前军工行业正从事件驱动转向业绩、政策与需求的三重支撑模式，投资逻辑发生根本性转变。

1. 政策规划与行业基本面持续改善

军工行业具有较强的计划性和周期性特征，当前正处于五年规划交接的关键阶段。“十四五”规划进入收官之年，前期积压的装备订单正集中释放，而“十五五”规划的启动将进一步驱动新装备的研发与列装需求 。

从基本面看，军工企业业绩呈现显著改善趋势。2025年上半年，部分核心军工企业业绩表现亮眼，其中航天科技利润大幅增长1628%到2315%，高德红外上半年净利润增长734%到957% 。这种业绩改善为板块上涨提供了扎实的基本面支撑。

政策层面，2024年国防预算达1.67万亿元（同比增长7%），装备费占比持续提升，直接利好产业链企业 。2027年“建军百年目标”和2035年国防现代化规划进一步明确了装备升级需求，为行业长期发展提供了清晰路径 。

2. 地缘政治与军贸出口构成新增量

全球地缘政治紧张局势加剧，推动各国加强军备建设。根据数据，日本、德国国防预算年增率达20%，法国宣布未来两年将额外增加65亿欧元的国防开支 。北约多数成员国同意在2035年前将年度国防开支提高至GDP的5%，显著高于当前不足3%的水平 。

军贸出口成为军工企业重要的第二增长曲线。中国军贸出口份额稳居全球第二，无人机、导弹等品类凭借性价比优势加速出海 。2023年共有9家中国公司进入全球百强军企榜单，武器销售总额达1028.9亿美元，占百强军企销售额比重达到16.3%，仅次于美国排名第二 。

区域冲突因素也为军贸带来新增量。2025年5月印巴军事冲突加剧，巴基斯坦作为中国武器重要进口国，冲突升级可能加速其军备采购，直接利好中国军贸产业链 。近期台海局势的紧迫性，直接推动了高端装备的加速列装。

3. 新域新质领域带来长期成长空间

军工行业内部结构正在优化，低空经济、商业航天、军事智能化等新域新质领域成为新的增长点。这些领域在“十五五”期间将实现从“1”到“100”的快速发展，为传统军工行业带来市场增量及估值提升空间 。

军用无人装备、军事智能化等方向已成为世界主要国家军事技术发展的重点。智能化装备、无人化系统等新兴装备作为具备改变未来战争规则潜力的颠覆性科技，正迎来需求革新 。随着“十五五”规划逐步明朗，这些领域将打开长期成长空间 。

新装备列装也带来结构性机会。国产航母福建舰的正式入列，开启了舰载机、弹药、配套舰艇等千亿级需求市场 。2025年空军航空开放活动和长春航空展展出近百型装备，较上届新增十余型，体现出装备更新换代的加速 。

军工行业在政策规划、基本面改善与地缘政治因素共同驱动下，呈现结构性投资机会。大家或可关注板块内部轮动特征，把握低空经济、商业航天、军事智能化等新域新质领域的长期成长潜力。

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