大家好，我是VV姐，欢迎查收本周的大类资产周报。上周，A股震荡整理，在4000点反复拉锯，结构上较之前的以科技优先，转为更加均衡。我们先看看上周各资产变动。

1. 大类资产及基金表现

资产方面， 中债（0.02%）上涨，A股（-1.13%）下跌，港股（1.26%）、黄金（1.91%）均上涨，美股（-0.45%）和美债（-0.07%）下跌。

基金方面，纯债基金上涨，可转债基金上涨，权益类基金下跌。

2. 大类资产行情解读

中债：上周债市微涨。央行三季报表明货币政策基调为适度宽松，财货协同思路不变。10月信贷数据出炉，基本面对债市有支撑。策略上，短期仍是“上有顶，下有底”的震荡格局，把握中短期票息，长端交易性价比不高。

A股：上周A股下跌。国内经济数据偏弱与美联储降息预期的影响下情绪不振，但可期待后续国内增量政策，美元流动性压力也将改善。短期缺乏新的催化，A股或继续在4000点附近震荡。后续关注降息动向与年末重要会议的指引。

黄金：上周黄金上涨。近期黄金反弹或因为美政府重启后美债供给上升以及美关税返还，主要是对美财政前景恶化的担忧。从中期维度看，全球债务高企，流动性难以紧缩，美元仍有贬值预期，黄金具有长期配置价值。

美股：上周美股下跌。美政府重启将缓解市场流动性压力，但美联储降息路径不明晰，需等待经济数据的指引。近期AI泡沫讨论增多引发科技股回调，但在盈利支撑下其叙事仍有空间，本周关注海外算力龙头的财报。

美债：上周美债下跌。美国政府恢复运转，但经济数据依旧缺失。美联储官员发言偏鹰派，受此影响美债仍处区间震荡。12月降息概率虽下降，但仍有概率降息，10Y美债收益率接近4.2%或是不错的介入点位。

3.多元资产策略表现

多元资产投资是通过跨资产类别和跨地域的分散配置，利用不同资产间的低相关性或负相关性进行组合投资。其中，多元稳健投资策略，是以债券类固定收益资产作为组合底仓，少量搭配国内权益资产或海外股债及黄金等其他资产，力争降低组合波动和回撤的同时，追求长期稳健低波的收益体验。

历史回溯来看，截至2025/11/14，经典固收+策略与多元稳健策略长期表现均优于纯权益或纯债券策略。

对于目标收益稍高、能承受一定风险的投资者而言，可考虑股债搭配的“固收+”稳健策略，如守护星/稳健派滚雪球、启明星、5%或6%小目标等；也可考虑多元稳健策略，如多元低波小目标组合，以更好应对不同资产的波动和机会。

对于风险偏好较低的投资者而言，可关注更稳健的组合策略，如$富国活钱星活钱理财$、$富国稳债星稳健理财$、$富国稳稳星稳健理财$，优先把握票息收益。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。