10月市场回顾
10月权益市场总体呈现指数分化明显，板块高低切换的特点。上证指数创出本轮新高4025点后回落，10月累计上涨1.85%，深证成指、创业板和科创50指数分别下跌1.10%、1.56%和5.33%。10月日均成交额为2.16万亿元人民币，相较9月有所下降。港股市场亦有所回调，恒生指数、恒生科技10月分别下跌3.53%和8.62%。
市场风格出现高低切换，前三季度处于调整的中证红利本月上涨3.3%，而前期一直领涨的成长股板块则有所下跌。
行业方面，受益于供需格局的利好催化，10月煤炭、钢铁、有色金属板块分别上涨10.02%、5.16%和5.00%；AI引领的科技板块，本月继续呈现震荡行情，电子板块10月下跌3.53%、振幅14.16%，通信板块收跌0.45%、振幅16.34%；以游戏行业为主的传媒板块本月下跌6.04%，跌幅居前。
市场展望及投资思路
10月23日，二十届四中全会闭幕，审议通过“十五五”规划建议。一方面，《建议》稿突出科技创新的引领作用，在建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、加快经济社会发展全面绿色转型等方面做出部署，提出优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，巩固壮大实体经济根基。另一方面，《建议》稿强调做强国内大循环，对建设强大国内市场、加快构建高水平社会主义市场经济体制做出部署，强调坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，大力提振消费，扩大有效投资，并首次提出居民消费率明显提高的目标。可见，以科技创新为引领将持续成为十五五产业发展的主题，同时，更多推动内需增长的政策和措施可期。
10月29日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%-4.00%之间，符合市场预期。会后美联储主席鲍威尔释放的偏鹰派发言使得12月继续降息的预期从之前的90%以上回落到60～70%，给市场带来一定的降温效应。
10月30日，中美元首在韩国釜山会晤，达成中美经贸共识，标志着中美关税博弈暂告段落，进入一个相对和缓的时期。中国凭借自身供应链完整的优势，在稀土精炼等关键领域的优势市场地位，成功应对本轮美国发起的贸易战。中美经贸共识的达成有利于中美正常贸易往来的恢复，中国跨国企业进一步完善出海布局，中美走向科技和战略安全竞争的新阶段。
10月，A股科技板块围绕海外算力链、国产算力链和存储的不断催化演绎。海外算力链受益于北美大客户加单和上调资本开支，市场对业绩预期多次上修；国产算力链则随着国内大模型适配和超节点（大规模集群算力整合系统架构）落地，2026年有望迎来景气拐点；存储板块在DRAM、NAND新增产能有限而AI需求大增的背景下，价格跳涨带来行业景气度大幅提升。虽股价短期存在拥挤度和财报业绩扰动，但基本面持续强化，后续继续保持对海外主线进行紧密跟踪，并重点关注国产算力链的成长弹性以及存储景气周期的持续性。
10月，有色金属板块继续表现强势，成为今年以来表现最活跃的板块之一，各类金属在供应偏紧、需求提振的背景下表现活跃。黄金在央行购金和美元信用下降的结构性叙事下冲高后保持高位震荡。铜铝等工业金属，在中期供应偏紧的背景下供应扰动频发，需求侧受益于能源转型、AI带来的持续的电气化趋势，带来价格向上突破。战略性金属，伴随着中美博弈阶段的变化迎来出口需求的修复和价格的再次冲高。后续我们将持续关注降息后全球经济复苏的动能以及中期结构性叙事的新变化。
我们认为短期市场的波动率有所提升，而中国权益市场长期稳健向好的态势进一步加强。无论是“十五五”规划建议的发布，还是中美经贸共识的达成，给予市场新一轮相对缓和的外部环境，经济发展的方向和抓手也日益明确。我们相信，随着“十五五”规划指导下相关的政策逐步落地，以自主创新、前瞻布局为主的产业建设，以居民消费率提升为目标的消费提振，将使得新质生产力的动能得以加速释放，中国企业的全球竞争力和国内统一大市场的活力日益加强，中国权益市场资产重估的空间打开。泉果基金将继续坚持自下而上优选个股的思路，重点在以新质生产力为代表的领域多行业布局具备长期竞争优势的企业，以乐观和谨慎并重的态度，策略上兼顾成长与稳健，努力为投资者创造更好的长期回报。
$泉果旭源三年持有期混合A(OTCFUND|016709)$$泉果旭源三年持有期混合C(OTCFUND|016710)$
$泉果思源三年持有期混合A(OTCFUND|018329)$$泉果思源三年持有期混合C(OTCFUND|018330)$
$泉果嘉源三年持有期混合A(OTCFUND|019624)$$泉果嘉源三年持有期混合C(OTCFUND|019625)$
$泉果消费机遇混合发起式A(OTCFUND|022223)$$泉果消费机遇混合发起式C(OTCFUND|022508)$
$泉果研究精选混合A(OTCFUND|023939)$$泉果研究精选混合C(OTCFUND|023940)$
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