各位投资者小伙伴，大家好！我是英大灵活配置B（001271）的基金经理刘宇斌。过去一周（11.3-11.9），机器人板块在政策催化与大额订单落地的双重驱动下，核心赛道表现亮眼。资金提前布局迹象明显，叠加产业端多点突破，板块正迎来 “政策托底+业绩兑现” 的关键窗口期。下面我们结合热点动态与赛道知识等，带您理清投资逻辑。
一、本周主题热点解读
1. 工业场景大额订单落地，商业化规模化提速
11 月 4 日，蓝思科技与越疆机器人达成深度战略合作，明确 2025 年采购 1000 台具身智能机器人用于产线升级。这一规模化部署订单，覆盖人机协同作业、多工序流转等核心环节，将帮助蓝思科技实现生产柔性与运营效率的双重提升。
此次合作不仅是单一企业的产线革新，更形成了 “整机企业+制造龙头” 的协同范本——越疆凭借全栈自研技术获得稳定订单，蓝思科技则通过核心部件供应参与产业链分工，这种双向绑定模式将加速机器人在工业场景的普及，为板块提供业绩确定性支撑。
2. 政策+行业大会共振，核心赛道获重点支持
工信部 “工业强基工程” 投入 50 亿元专项支持包括 RV 减速器精密加工在内的 20 余项 “卡脖子” 技术产业化，叠加 11 月 10 日上海启幕的中国机器人产业发展大会，人形机器人、精密减速器、具身智能成为核心聚焦方向。
大会期间或发布减速器行业标准，进一步压缩进口产品份额，国产龙头企业将持续受益于政策与产业的双重红利，细分赛道分化下，有技术、有订单的标的更具弹性。
二、赛道小知识：机器人的 "动力肌肉"——伺服系统
如果把机器人比作一个人，那么减速器、伺服系统、控制器就是它的 "关节、肌肉、大脑"，这三大核心零部件不仅决定了机器人的精度、稳定性和负荷能力，更占据了整机成本的 70% 以上，是产业链中利润最丰厚的环节。上周我们介绍了减速器，今天要介绍的是——伺服系统。
伺服系统（含伺服电机及驱动）是机器人的动力源，负责将电能转化为机械能，就像人类的肌肉一样驱动肢体运动。它的核心优势在于 "精准控制"——能实现毫米级定位、快速响应速度调节，还可通过反馈机制实时校正误差，是人形机器人完成精细操作的基础。在这一领域，国产企业正从 "跟跑" 向 "并跑" 迈进，后面我们会展开讲。
三、投资者问答：人形机器人的国产替代发展如何？
人形机器人的国产替代正处于 "核心零部件突破、整机场景验证" 的关键阶段，整体呈现 "上游快于中游、局部领跑全局" 的特点，具体可从三个维度来看：
1. 上游核心零部件：多点突破，替代速度超预期
在几大核心零部件领域，国产企业已实现不同程度的突破：
减速器：谐波减速器国产化率快速提升，绿的谐波等企业进入国际供应链；RV 减速器领域，双环传动突破重负载关节技术，逐步打破日本纳博特斯克的垄断。
伺服系统：国产化替代发展迅速，汇川技术新一代轻量化伺服系统达国际一流水平；卧龙电驱高功率密度伺服电机性能对标日本安川，成本低且实现规模化量产；鸣志电器已成为特斯拉 Optimus 灵巧手空心杯电机的独家供应商。
新兴关键部件：除传统三大件外，丝杠、六维力传感器等新增长点也实现突破，秦川机床的行星滚柱丝杠已进入特斯拉 Optimus 的验证名单，并开始给宇树科技供货；柯力传感的六维力传感器已进入特斯拉供应链的 “D 样测试阶段”，且产能持续提升。
整体来看，上游零部件的国产替代已从 "单点突破" 转向 "全面开花"，为产业链安全奠定了坚实基础。
2. 中游整机制造：场景落地驱动，国产龙头崛起
与海外企业相比，国产整机厂商的核心优势在于 "场景适配能力强、商业化速度快"。特斯拉 Optimus 虽引领技术方向，但国产企业更擅长结合本土需求实现落地：优必选聚焦工业产线，宇树科技推出 9.9 万元的消费级产品 G1，智元机器人切入政企市场，形成了差异化竞争格局。
11 月 3 日，在 2025 中国机器人产业发展大会新闻发布会上，中国机械工业联合会秘书长、机器人分会执行副理事长兼秘书长宋晓刚表示，2024 年我国自主品牌工业机器人国内市场占有率首次突破 50%，2025 年前三季度自主品牌市占率攀升至 58.5%，展现出强大的本土竞争力。
3. 替代逻辑：政策、资本、技术形成合力
国产替代的加速离不开三重支撑：政策端，《人形机器人创新发展指导意见》明确 2025 年批量生产、2027 年形成安全可靠供应链的目标；资本端，北京、苏州等地已设立规模超 100 亿元的产业基金，形成 "政产学研用" 联动格局；技术端，华为昇腾芯片、瑞芯微 RK3588 芯片等算力底座的成熟，为机器人智能化提供了底层支撑。
当然，我们也需关注风险：部分高端环节（如控制器算法）仍与海外存在差距，技术路径迭代可能带来不确定性。但长期来看，随着量产规模扩大与研发投入增加，国产替代的深度和广度将持续提升。
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