债市一周回顾及点评
11月受到央行重启国债买卖因素影响，债市情绪先强后弱。长端利率经历了V型行情，但相比9、10月利率波幅已收窄。 上周央行公布3M买断等量续作7000亿元，月内仍有1.2万亿元到期，预计部分到期将通过买入国债进行置换。同时，央行公布10月买债200亿元，买入量略低于市场预期，使得债市情绪有所降温。当下央行重启买债的动作使得长端利率“上有顶”，而买债的规模更多的取决于市场的流动性需求和利率曲线的形态，曲线形态受到市场对利率走势预期、基本面修复情况、机构行为等因素影响，或将成为后续影响买卖国债操作的关键因素。 展望后市，央行重启买卖国债对流动性形成较强支撑，中短端资产确定性较强；对于长债，在定价逻辑快速切换下把握利率交易机会以及跨年配置行情。
转债市场回顾及展望
当下转债仍是偏高状态，且板块轮动快，但市场对含权资产依然有较高的需求，转债供需偏紧的状态短期亦难打破，意味着转债偏高的状态亦难快速缓解，其整体性价比弱于正股。短期股市情绪和活跃度大概率仍较高，可优先关注低赎回风险的偏股型品种；长期看建议保持交易灵活性，跟随权益节奏进行波动操作，科技成长依然是长期主线，尤其科技属性强的转债标的若有大幅回调可重点关注。展望后市，短期可关注银行、电力等等红利板块，以及有色、锂电等业绩向好或有政策支持的方向，策略上继续关注平衡型中大盘“双低”转债；此外，新券上市一般情绪较高，关注新券的交易机会。
本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。
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