近期，美股上市公司陆续开始披露近一个季度的财报数据，包括微软、谷歌、亚马逊等科技巨头皆交出超过市场预期的业绩答卷；同时，亚马逊更于本周宣布与OpenAI达成价值380亿美刀的算力合作，美股AI与芯片股票持续表现强势。
根据同花顺数据，截至2025.10.31，纳斯达克指数已于本年内创新高超过70次，持续向上的行情也使得美股科技相关资产来到估值的历史高位。
在当前阶段，我们该如何看待美股科技的投资价值？想要把握智能科技产业的全球大趋势，为何我们不止应着眼国内，更应进行全球化的多元投资？
本期，我们对话浦银安盛国际业务部副总监，浦银安盛全球智能科技QDII基金经理俞瑾，一起聊透全球智能投资的前景。
注：本材料涉及到的行业板块、个股与指数仅作为举例，不作为任何投资建议。指数的过往表现不预示未来。市场有风险，投资需谨慎。
01
当前美股来到历史高位，还具备上行的空间和潜力吗？
的确，当前美股的估值已进入历史的高位区间，但我们认为，从盈利增长、降息预期和产业趋势的角度来看，投资者都无需过于担心。
尽管当前美股的估值整体偏高，但高估值也对应着较强的增长。从10月末以来最新披露的上市公司三季报来看，苹果、微软、谷歌、亚马逊和脸书等科技巨头都实现了超过市场预期的表现。在估值具备较强未来增长预期支撑的情况下，市场就不至于形成2000年前后互联网时代的泡沫化，那是一种上市公司不具备盈利、同时估值较为极端的情况，和当前的情形非常不同。
值得注意的是，美联储当前也处于降息的周期当中，因此美股的流动性较为充足。从九月份开始，美联储持续如市场预期的节奏降息，尽管联储对12月是否需要降息仍具备分歧，根据CME FED Watch来看，华尔街预期其降息的概率仍有70%左右。
更重要的一点是，目前市场可以观察到，人工智能发展的产业趋势是较为确定的。无论是AI基建还是AI应用，产业趋势都在不断前进。比如OpenAI自9月以来宣布一系列合作，如与Oracle达成3000亿美元合作、获得英伟达1000亿美元投资、与AMD合作部署6GW GPU算力、与Broadcom合作部署10GW定制AI芯片等等。这意味着龙头公司们也都看到并认可这个产业趋势，不想错过这个产业机会，因此在进行巨量的资本开支。在趋势继续前行的情况下，我们也可以期待未来看到AI带来更多的增长。
所以综合这些因素来看，美股的较高估值也是部分可以解释的，我们认为美股科技未来还是会有很大的机会。
02
如果想投资科技趋势，您认为为何要进行全球化的布局？
我认为科学技术发展到当前的程度，在科创领域无论是技术迭代、产业链分工还是市场机会方面，都具有显著的全球化特征。因此如果想要充分把握技术发展趋势的话，以全球视野进行投资可能是更有优势的——既可以把握不同区域的优势，也可以分散风险。
举例来说，我们可以看到在光刻机、先进制程、GPU等领域，世界不同地区和国家其实是各有所长，产业链的各个环节实际上有一个全球化的分工。
另一方面，从分散风险的角度，举例来说，各个国家地区的货币政策周期也是不同的，如果进行全球多元化配置，也可以分散组合面临的风险。
最后，在应用从基础研发到最终落地商业化的过程当中，其实也不可避免地会出现全球化的现象。比如说海外的谷歌或者Open AI，国内的Deepseek，这些大模型的推出可以对全世界进行启发，推动大家探讨大模型使用的落实和落地，这些都是对全世界的贡献。
03
从投资的角度看，美股、港股、A股的科技资产各自都有哪些独特的优势？
在美股方面，我们认为美股处于高估值、高增长的阶段，技术创新也相对处于全球领先的一个状态；在A股方面，由于国产替代在加速进行，也有很多领域在不断迭代与创新，很可能逐渐跟上或超越美国，因此A股会呈现出高估值、高弹性的状态；而港股来说，一个很明显的特点是估值洼地，互联网与新兴产业方面估值相较美股与A股都处于更加有性价比的估值低位。
我们认为随着美联储降息，在未来流动性宽松的过程中，无论是美股市场还是全球各大新兴市场，其实都有可能受益。投资者可以根据自身的需求，进行多元化的科技资产投资。
$浦银安盛全球智能科技(QDII)C(OTCFUND|014002)$
$浦银安盛全球智能科技(QDII)A(OTCFUND|006555)$
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