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近期，市场围绕4000点反复震荡，处于高位的板块的赚钱效应有所减弱，资金呈现出了“高切低”的迹象。我们可以看到，估值处于相对低位的红利板块表现向好，就是这一投资逻辑的体现。

最近银行板块的走势偏强，作为红利指数的重要权重行业之一，驱动了指数走强。11月11日央行发布的 2025 年 3 季度货币政策执行报告，提出了“支持银行稳定净息差，拓宽货币政策逆周期调节空间”，折银行净息差正趋于企稳，核心营收增速有望逐步回升，带动业绩回升。资金面上，险资加力布局银行板块，也有望在年底带来不小的增量资金。

再拿另一权重板块煤炭来说，在反内卷、查超产、安监加强的背景下，煤炭的供应受限；随着北方进入供暖季，日耗大幅上行，加上制造业回暖，煤炭需求逐步进入旺季，近期煤价出现了一波明显的上涨。当前，煤炭板块的业绩稳健、估值较低、股息率较高，安全边际同样是不错的。

复盘来看，红利资产的背后是企业稳定的盈利和现金流支撑，在熊市和震荡市中往往表现出较强的韧性，值得在我们的投资组合中占有一席之地。

值得一提的是，自去年新“国九条”发布以来，上市公司的分红积极性提升。据中国上市公司协会发布的报告，截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金分红预案，较上年同期增加141家，全市场现金分红总额7349亿元。可见，红利指数的价值也同步放大了。

目前已进入四季度，随着投资者对组合进行再平衡，以及险资为次年投资目标布局，红利资产有望迎来资金增配，短期内的表现有望占优。万家中证红利、万家中证港股通央企红利等产品密切跟踪红利赛道，是一个把握红利投资机会的较好工具，值得大家关注。

$万家中证红利ETF联接A(OTCFUND|161907)$

$万家中证红利ETF联接C(OTCFUND|015558)$

$万家中证港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|023572)$

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