今年以来，创新药板块走势引发市场广泛关注。1-8月板块整体上行，尤其恒生创新药指数累计涨幅高达104.86%。（数据来源：Wind 统计区间2025.1.2-2025.8.31）9月中旬以来，部分资金选择获利了结，板块持续震荡回调。近期，创新药板块热点频出，或将呈现出一定的修复态势。

行业密集催化

政策端，国家医保局近日发布文章《2025年药品目录谈判协商顺利结束》，明确表示医保支持创新药。两部门联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出建立商保创新药目录。首批商保创新药目录拟于12月第一个周末发布，明年1月1日起正式实施。

产业端，多家创新药企在国际学术会议中发布前沿科技成果，彰显国内药企研发实力；License-out（对外授权）交易延续活跃，前三季度中国创新药License-out交易总额突破900亿美元，较2024全年增长77%，助力创新药出海。

三季度业绩彰显韧性

据申万宏源研究，创新药板块三季度营收增长36%，归母净利润由去年同期的亏损转为盈利15亿元，环比保持持续高增长。其中，细分领域CXO实现底部反转，三季度营收同比增长10.9%，归母净利润同比增长47.7%，预计明年仍将保持高速增长。

估值有望修复

中国银河证券称，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，下半年创新药BD仍将持续，全球主要央行利率降息趋势有望推动创新药板块估值进一步提升。

综上，在政策、学术、出海、业绩等多重催化下，创新药板块有望迎来估值修复。兴业证券表示，随着BD持续落地，当前板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性进一步提升。

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