大家好，我是国泰基金苗梦羽。
近期，港股市场迎来了新的里程碑，据财联社数据，截至11月11日，南向资金年内净买入额突破1.3万亿港元，为去年全年的1.6倍，自港股通开通以来的累计净流入规模也突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来的最高纪录。
（数据来源：财联社）
受全球科技股情绪回调与A股温和走强等多空因素的影响，同期港股市场略显“落寞”，但此类短期情绪扰动并未动摇港股科技的核心驱动力，港股科技龙头凭借其在AI应用、大模型及云服务等领域的优势，中长期投资价值凸显。
南向资金往往被市场视为“聪明钱”，当港股经历大幅调整、估值处于历史低位时，南向资金的大幅净流入通常是一个积极的“布局”信号。港股，特别是其核心资产的科技板块，正积蓄着强大的向上动能。我们看好其未来表现，主要基于以下三大核心逻辑：
一、估值洼地：跌出来的“黄金坑”
经过前期的回调，港股已处于安全区间，同时，相较于A股和美股的同类型科技公司，港股科技股普遍存在显著的估值折价。这种价差，对于追求性价比的全球资金和内地资金而言，构成了强大的吸引力。随着企业盈利能力的改善，估值水平有望得到进一步修复。
二、宏观与政策东风：基本面迎来确定性回暖
估值的吸引力是前提，而基本面的改善才是股价持续上涨的引擎。当前，港股科技股的基本面正迎来多股“东风”。
一方面，政策助力港股发展。此前，香港特区行政长官发布《施政公报》时，曾公布多项支持举措，包括香港将通过“科企专线”协助内地科技企业来港融资、完善主板上市和结构性产品发行机制、研究优化“同股不同权”上市规定、探索缩短股票结算周期至T+1，协助中概股以香港为首选回归地等。
另一方面，美国降息周期开启，港股有望率先受益。港股市场既具备中国资产属性，又受到全球资金面影响。宽松货币周期下，充裕的流动性会四处寻找更高回报的资产，港股是离岸市场，对流动性更敏感。美联储降息通常导致美元走弱，港股上市公司以港币计价的盈利在美元贬值时会放大，提升对外资的吸引力。
三、AI叙事：有望继续催化港股科技行情
近期，海外AI产品密集发布,商业化进展加速,包括OpenAI推出Sora 2并开启电商生态建设，Anthropic发布Claude Sonnet 等等，反映其对AI应用回报的乐观判断，也有望映射到A股和港股。
此外，与海外AI公司相比，港股科技公司的核心优势在于落地场景。中国拥有全世界最庞大、最数字化、也是最复杂的消费与产业生态，是AI+的天然试验场，这些公司离钱很近，能够迅速将AI技术转化为提升效率、降低成本、创造新收入的工具。当它们交出AI赋能后毛利率提升、广告点击率提高、用户体验增强等实实在在的财报数据时，叙事就会转化为业绩，形成股价的强力支撑。
总的来说，科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。在美联储降息周期开启后，中美政策"双宽松"共振，南向资金和外资将持续流入。港股作为全球估值洼地，未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行。
具体到投资上，大家可以考虑逢低布局$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$，把握结构性行情中蕴含的机会。该基金主要投资于港股市场的代表性科技公司，涵盖互联网平台、芯片、软件与硬件制造等领域，能够集中反映中国科技产业的发展成果。从涨幅表现上看，港股通科技指数(931573.CSI)今年以来涨幅达47.36%，跑赢恒生科技(HSTECH.HK)的32.60%，（注1）展示出了更高的锐度，或是投资者把握港股科技行情的优质工具
从资金流向上看，除科技板块以外，银行石油石化、煤炭、非银金融等高股息板块，也是南向资金年内重点布局的行业。感兴趣的投资者也可关注$国泰港股红利ETF联接C(OTCFUND|022275)$，把握投资机遇。
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注1：iFinD数据，截至2025年11月11日。指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
以上基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。以上基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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