— A股 —
11月11日，市场震荡调整，三大指数高开低走，深成指、创指双双跌超1%。盘面上，大消费板块午后拉升，食品饮料方面领涨，超硬材料概念股全天强势，光伏概念股爆发，算力硬件股下挫，尾盘存储芯片概念跳水回落。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2700只。沪深两市成交额19936亿，较昨日缩量1809亿。
截止收盘，沪指跌0.39%，报4002.76点；深成指跌1.03%，报13289.01点；创指跌1.40%，报3134.32点。
板块上，林木、燃气、房地产等板块涨幅居前，电子、通信设备、软件等板块跌幅居前。
今日A股三大指数整体呈现高开低走的震荡调整态势，沪深两市成交额较前一个交易日有所缩量，反映出市场在4000点附近较为谨慎，整体交投活跃度有所下降，投资者心态趋于谨慎。另外市场热点高低切换特征明显，部分资金从前期涨幅较大的科技板块（如算力硬件）流出，转而流入位置相对较低的消费等方向，临近年关近期机构资金可能存在修正风格、兑现收益的需求，这也加剧了市场的短期波动，部分科技板块再度走弱，对市场人气也造成一定影响。
宏观环境方面，中美关系阶段性缓和，市场风险偏好逐渐恢复，同时三季报业绩披露结束后，市场进入较长一段时间的业绩真空期。风格方面，当前TMT科技板块持仓较为拥挤，可能进入高位震荡，对于科技方向需跟踪基本面进一步加速的可能性。长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
11月11日，港股三大指数集体收涨。盘面上，科网股涨跌不一，影视股涨幅居前，新能源车企股走强，半导体板块走弱。截至收盘，恒生指数收涨0.18%，报26696.41点；恒生科技指数涨0.15%，报5924.39点；恒生中国企业指数涨0.19%，报9461.49点。市场成交额2102.31亿港元，较前一交易日2147.88亿港元小幅缩量。
板块上，钢铁、房地产、银行等板块涨幅居前，半导体、国防军工、煤炭等板块跌幅居前。
昨夜美股大涨曾一度刺激亚太市场早盘高开，港股亦同步上行，但随后弱势下探，午后三大指数再度转涨，市场情绪总体表现平稳。美元指数走强的预期还在增加，有概率会吸引资金流出其他市场并流入美股。此外，市场或担忧美国政府重新开放后公布的一系列经济数据，此前缺失的经济数据可能掩盖了美国经济疲弱的信号。
中美关系的阶段性缓和，对市场风险偏好形成积极支撑，短期来看，港股风险偏好或上行，市场仍有望逐步企稳并出现技术性反弹。本周伴随着港股头部公司的财报将陆续披露，科技品种有望受到预期推动。在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出，港股核心资产有极大的向上弹性。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
11月11日，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约持平于116.300元，10年期主力合约跌0.01%报108.475元，5年期主力合约持平于105.935元，2年期主力合约持平于102.462元。
公开市场方面，央行公告称，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了4038亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4038亿元，中标量4038亿元。Wind数据显示，当日1175亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2863亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.9BP报1.508%；7天期上行2.3BP报1.501%；14天期上行2.6BP报1.518%；1个月期持平报1.525%。
今日债市整体延续暖意，利率债收益率多数下滑，国债期货主力合约多数持平。银行间市场资金面供需趋于平衡，但利率仍较为坚挺，存款类机构隔夜回购利率再涨超2bp至1.51%位置。整体来看，债市仍缺少方向，仍处于震荡整理过程中，随时会因资金面、股市和机构行为变化而波动，近期仍需关注10月金融数据，以及可能落地的基金赎回新规。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年11月11日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
