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一、A股市场

指数表现，沪指下跌0.39%，深成指下跌1.03%，创业板指下跌1.40%。个股涨跌相当，全市场2785只个股上涨，下跌个股2504只。沪深京市场全天成交额2.01万亿，较上个交易日缩量1805亿。

从板块来看，大消费板块反复活跃，食品饮料方向领涨，午后欢乐家直线拉升500px涨停，走出2连板，三元股份、保龄宝、中粮糖业涨停。光伏概念股集体爆发，协鑫集成、拓日新能等多股涨停。锂电池板块再度走强，永太科技3天2板。下跌方面，算力硬件概念股下挫，天孚通信大跌。

板块方面，培育钻石、乳业、光伏设备等板块涨幅居前，海南、软件开发、CPO等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数上涨0.18%，国企指数上涨0.19%，恒生科技指数上涨0.15%。922只个股上涨，925只个股下跌。南向资金，净买入44.67亿港元。

板块方面：

1、CPO概念局部活跃。隔夜美股科技股普涨，英伟达涨近6%，此外谷歌表示，其代号为“Ironwood”的第七代张量处理单元（TPU），将在未来几周内推向市场。

2、存储芯片概念反复活跃。闪存龙头闪迪（SanDisk）11月将大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。其涨价的消息引发整个存储供应链震动，导致创见、宜鼎国际与宇瞻科技等模组厂决定暂停出货并重新评估报价。

3、大消费概念再度逆势活跃。11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。

三、核心影响因素分析

市场在政策预期与板块轮动的交织下呈现震荡调整格局。国家发改委和能源局联合发布《促进新能源消纳和调控的指导意见》，直接刺激光伏设备板块集体爆发。同时，国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措，为市场提供政策支撑。

国内政策与数据支撑。国内CPI，特别是核心CPI的同比涨幅连续扩大，表明消费需求正在稳步复苏。同时，财政部明确提出的消费领域财政贴息政策，直接提振了市场对消费板块的信心。

海外流动性预期改善。美国国会就结束联邦政府“停摆”达成一致，这一进展显著缓解了全球市场的不确定性。市场预期政府重启后，前期积压的流动性将得到释放，叠加对美联储降息的持续预期，全球流动性紧张局面有望缓和，这对港股市场和贵金属资产尤为有利。

四、市场展望+复盘

11月11日，A股市场三大指数齐跌，市场呈现 “高低切换” 的结构性分化。前期经历大幅上涨的科技股（如算力硬件）出现回调，资金兑现利润的意愿明显。与此同时，部分处于低位、估值合理的板块，如消费、以及政策预期改善的“反内卷”领域获得了资金关注。港股市场呈现出震荡后小幅收涨的态势，市场内部的结构性分化明显。内银股表现出稳健的走势，消费股在“双十一”氛围和潜在政策利好下反复活跃。

A股方面，市场热点快速轮动的背景下，可关注景气度持续较高的科技成长主线（如AI、半导体）；另一方面，也可关注估值合理、有基本面改善预期的顺周期板块及红利资产。港股方面，南向资金持续流入港股，可关注科技成长与红利防御方向。

风险提示：量能萎缩、板块轮动快、资金抱团。

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