从最近的一系列热点时间来看，全球算力投资依旧保持高景气，比如甲骨文披露4550亿美元订单超预期，微软与Nebius达成五年174亿美元算力协议。甲骨文与OpenAI等AI公司签订了大规模云合同，成为AI训练的关键基础设施提供商，本财年CapEx指引上调至约350亿美元。此外，微软与Nebius宣布达成174亿美元协议，后者将为微软AI业务提供五年算力。
此外，在新技术方面，英伟达推出最新RubinCPX，面向长上下文推理和视频生成。英伟达发布RubinCPX，在NVFP4精度下提供最高30PFLOPS算力，配备128GBGDDR7，注意力计算上相对GB300NVL72实现约三倍加速，面向百万级token场景和视频生成等上下文推理。当前来看，推理端定制芯片将提高显存与带宽的边际价值，利好高端GDDR7以及高速互连方案，同时视频模型落地难度降低，将适配端到端内容生产与AIGC分发需求。建议关注CPO、先进封装等环节价值量的提升，以及存储芯片量价齐升的确定性。
算力作为新质生产力的核心引擎，正在推动生产函数发生根本变革。当前AI大模型训练等前沿领域对算力需求呈指数级增长，具备长期投资价值。
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#11月基金投资策略#
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