#创作扶持计划# 旅游板块迎来新增长周期，三大逻辑揭示投资价值旅游板块正从周期性反弹迈向结构性成长，新消费需求与政策支持双轮驱动，创造历史性配置机遇。
今年以来，旅游板块表现强劲。这波行情不仅体现了市场对短期假期数据的乐观预期，更反映了行业基本面的深刻变化。
随着国家促进消费政策持续发力、居民旅游需求多元化升级，旅游产业正迎来新一轮发展机遇。
01 政策红利持续释放，奠定行业增长基础2025年以来，政策面对旅游消费的支持力度空前。九部门联合印发的《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》提出48条具体任务举措，涵盖餐饮、住宿、旅游休闲等多个领域，为行业提供了明确的政策导向和支持。
个人消费贷款财政贴息政策在全国范围内实施，直接降低了居民旅游的融资成本，有效激活了消费意愿。各地政府也积极跟进，如广东省投入2000万元专项资金发放文旅消费券，推动“金秋文旅消费季”活动。
假期政策调整亦带来长期利好。2025年起，春节假期延长至8天，这将显著促进长线旅游市场发展。数据显示，法定假期旅游人次已占全年旅游人次的三分之一左右，假期延长将直接提升旅游消费总量。
这些政策形成了“硬基建+软实力”的组合拳，既为当下旅游市场复苏提供支撑，更为行业长期可持续发展构筑制度性优势。
02 消费升级趋势明显，结构性变化创造新机遇当前旅游消费正呈现从量变到质变的转变。游客需求已从简单的观光转向对安全性、智能化、沉浸感、高品质的追求。智慧旅游沉浸式体验新空间消费快速增长，今年“五一”假期相关消费总额超过2.2亿元，消费人次超430万。
旅游市场呈现“长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭”三大特征。长线游在“请4休11”拼假策略下表现抢眼，跨境游随着签证便利化政策优化而加速复苏，县域旅游则成为新增长点。
文化赋能旅游趋势显著。簪花、汉服等体验消费在文旅市场的热度不断攀升，“以文化为内核、以体验为载体”的消费模式，既满足了游客“文化求知”的深层需求，也为文旅消费注入了厚重的文化底蕴。
性价比消费、情绪价值消费、服务消费成为三大消费方向。消费者不仅关注价格，更注重旅游体验的情感价值和服务品质，这一变化推动行业从价格竞争转向价值创造。
03 全球旅游业强势复苏，中国市场表现突出联合国世界旅游组织数据显示，2024年国际游客数量恢复至14亿人次，与2019年水平持平，2025年一季度国际游客总数较2019年同期增长3%。亚太市场增速领跑全球，中国作为世界上最大的旅游支出国，其出境支出同比增长30%。
中国旅游市场的复苏势头强劲。2025年清明假期，全国国内出游1.26亿人次，国内游客出游总花费575.49亿元，同比分别增长6.3%、6.7%，较2019年同期分别增长19%、20%。这一数据表明，旅游市场不仅已完全恢复，而且超过了疫情前水平。
入境旅游显著回暖。中国接连扩大免签“朋友圈”，为畅通中外人员往来带来实实在在的便利。今年“五一”假期入境游客达177.5万人次，出境游客189.7万人次。随着更多免签政策落地，入境游市场潜力将进一步释放。
04 供给侧持续优化，行业格局改善旅游服务业供给侧结构性改革成效显著。业内龙头企业规模经济和效率优势驱动格局改善，在度过资本开支期以及更强的产业链定价权支撑下，企业自由现金流稳定性持续提升。
景区质量提升明显。全国A级旅游景区的县域覆盖率由2012年的73%提升至2023年的93%，旅游景区有力支撑旅游发展和县域经济发展。更多旅游资源在新媒体环境下被快速发现，需求提升进一步带动供给侧酒店、交通设施的完善。
科技赋能旅游业态势明显。文化和旅游部推出的智慧旅游沉浸式体验新空间，成为旅游消费新热点。这些新空间通过虚拟现实、全息投影等技术创新游客体验，同时提高了运营效率，为行业创造了新的增长点。
酒店、在线旅行社等细分行业龙头受益于格局改善与需求端回暖，进入盈利能力改善与股东回报提升的阶段。行业竞争从无序扩张转向效率提升，有利于龙头企业盈利能力持续改善。
05 板块估值与投资策略尽管旅游板块已有一定涨幅，但估值仍具吸引力。截至近期数据，旅游概念板块市净率为1.81，相对历史水平仍处合理区间。随着业绩持续改善，板块估值有望进一步修复。
从投资角度看，可关注三大主线：
场景化消费是重要方向之一。聚焦餐饮链和出行链，包括餐饮、酒店、旅游航空等产业的消费服务业具备投资价值。其中，酒店是相对清晰的成长赛道，龙头企业有望持续受益于行业格局优化。
主题性旅游方向同样值得关注。冰雪游、寺庙游、县域旅游等细分市场增长迅速。自然景区、周边游、小众但具有文化属性的目的地成为年轻一代出游首选，相关标的有望获得超额收益。
产业链延伸机会也不容忽视。投资者可关注兼具内外交通改善、项目扩容迭代的目的地景区公司；商业模式和管理团队优秀的连锁酒店、餐饮龙头；以及旅游出行服务公司及其相关业务延伸。
旅游ETF（代码159766）近期20日涨幅达14.37%，资金持续流入板块。随着行业基本面改善与市场情绪回暖，旅游板块有望迎来业绩与估值双升的“戴维斯双击”效应。
投资旅游板块，不仅是布局一个周期性复苏行业，更是把握中国消费结构变迁与服务业升级的历史性机遇。旅游消费的高热度有望带动一波消费行业的估值修复行情。@天天基金创作者中心，