近期美股回调主要受一些短期因素扰动，如联储边际转鹰、政府关门持续、AI泡沫讨论升温、部分就业数据走弱等，但中长期维度来看，我们对后市美股仍然乐观，短期回调或是布局的机会。

从宏观维度来看，展望年底至明年，宏观存在三大顺风因素：

一是虽然短期联储边际转鹰，但就业市场的持续放缓以及联储对就业的关注，使得联储仍然存在宽松倾向，虽然降息节奏存在一定不确定性，但降息的方向没有发生逆转。

二是OBBB法案在明年对经济的刺激作用将逐渐显现，对大型科技公司的利好更明显（研发投资税收抵免等政策）。

三是明年经济动能有望再度强化，支撑因素包括财政货币双宽松、金融条件的放松、关税不确定性消退等。

从产业维度来看，我们认为当前AI产业链尚未出现泡沫。虽然当前美股估值处于高位，但和00年科技泡沫相比，仍有较大差距，并且当前美股的高估值也有高盈利能力作为支撑。此外，从产能利用率（AI投资尚未出现“dark fiber”）、资产负债表状况、现金流状况等指标来看，当前AI距离泡沫仍有较远距离。

$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)A(OTCFUND|270042)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。