A公子今天重返4000点，这次#多空圆桌派#，刚好聊到这个话题，我也谈下自己的观点。走势方面，多空多次较量，午后走强，最终收涨。今天上涨的功臣是CPI数据回暖和美村关门有望结束，市场想要博反弹。不过作为市场情绪风向标的交易量，依旧勉勉强强，若后续没有明显上涨，短期依旧还是看震荡。
对于中长期行情，保持原来的观点“继续乐观”
回顾这波行情，启动是924起点，当时有两件大事，924新政和美联储降息，也是全球这轮行情演绎两大逻辑，政策宽松+利率宽松，催化出的流动性盛宴。不只是A股不断向上冲关，还有美洲的纳斯达克、亚太的日经225指数、欧洲的伦敦金融时报100指数都创新高，这就是流动性的魅力。
美联储降息的浪潮，不仅要关注年内是否降息，更要关注降息的趋势。不敢说，“12月会不会降息”，但我敢说，“明年还会降息，趋势还在”。降息叠加政策宽松催化的流动性外溢，方向很明确，大概率延续向上的趋势。
对于后续行情，我个人认为有两个剧本
疯牛：经济修复不咋地（关注地产），只是流动性加持；慢牛：经济回暖很及时，四浪调整后重新回到一浪，类似美村的剧本。目前看我还是倾向前者，概率大。
从历史二轮大牛市中寻找答案，其中任老板分享的观点，还是值得看看。
一、2005-2007年的周期牛
基本面驱动的牛市，始于股权分置改革，受益于经济繁荣和流动性过剩，持续时间长，涨幅大。上证综指从2005年6月的998点开始，一路上涨至2007年10月的6124点，涨幅达到了513.6%，时间长达28个月。
二、2014-2015年的改革牛
始于改革预期和政策宽松，杠杆资金涌入，但经济基本面滞后回暖，去杠杆终结牛市。起点为2014年7月22日，终点为2015年6月12日，仅持续11个月，涨幅高达148.96%。
结论是大牛市，有七大发现。感兴趣可百度“A股三次大牛市：启动、上涨与终结”。重点还是看这三个点。
1、启动：A股大牛市启动需要三大条件，政策转向、资金流入、估值低位
A股基本是符合历史规律的，从估值角度来看，2005年在牛市启动前，A股经历了3年的调整，6月A股整体市盈率仅为16.02，整体估值水平较低，为后续上涨积蓄势能。去年924行情前，估值在地板趴着也是如出一辙。
2、上涨：A股牛市一般经历三个阶段，政策驱动-资金驱动-基本面驱动
已经演绎了政策驱动和资金驱动，现在重点关注基本面驱动。重点看地产复苏，关注三个数据，其一是租售比差不多在2%，其二是十年期国债当前1.8%，其三是房贷3%。当前租售比已经超过十年期国债，但大部分人还是贷款买房，当租售比超越房贷，大部分人不着急卖房，这可能才是见底，基本面才能解开包袱向上冲。
3、终结：源于估值过高、政策转向、没有增量资金流入、经济复苏证伪
还是估值角度看，在2007年平均市盈率达到了50倍以上，更是在2007年10月16日达到了惊人的71.44。当前上证指数仅16倍，并没有出现明显的过热，大家不用慌的。
落实到板块，重点还是关注着三个方向。
一、进攻的科技
进攻方向，咱们关注的是恒科，相较A股科技和美股科技估值明显错位，在降息流动性宽松的大背景下，叠加博弈落地，接下来有望走出戴维斯双击行情。同时AI的硬件方面，已经吃饱喝足；AI的软件方面，还没有彻底爆发，值博率高。
二、防御的红利
咱的投资风格，老读者应该是比较清楚“不求暴富，用小胜换大胜”。板块方面，不单独某一个板块做赌狗，而是均衡配置，科技和红利一起抓。看张图和一组数据，包括分红，年化收益约13%，红利作为防御仓位很适合。
三、降波的黄金
也是受益流动性溢价，同时还有避险属性的主线，虽然说关税博弈缓和，过明眼人都看得出来，西大想要独步天下，东大则是平等，双方底层逻辑存在冲突，缓和只是一时的，后续大概率继续作妖。此外，截至上半年，过去十年间，COMEX黄金和纳斯达克的相关系数仅为9.2%；而在国内交易维度下，黄金ETF和沪深300的相关性更是只有2.5%。
总结今天的分享，今天上涨的功臣是CPI数据回暖和美村关门有望结束，市场想要博反弹。不过作为市场情绪风向标的交易量，依旧勉勉强强，若后续没有明显上涨，短期依旧还是看震荡。
后续行情，我个人认为有两个剧本，疯牛：经济修复不咋地（关注地产），只是流动性加持；慢牛：经济回暖很及时，四浪调整后重新回到一浪，类似美村的剧本，目前看我还是倾向前者。
落实到投资，科技红利两手抓，不求暴富，用小胜换大胜。关注恒生科技和中证红利，以及黄金，和股债关联度低，降低波动。
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