据公布的三季报，基础化工板块整体业绩向好，成为近期市场主要亮点之一。Choice数据显示，2025年前三季度磷化工板块合计实现归母净利润30.05亿元，同比增长21.42%。其中第三季度实现归母净利润13.83亿元，同比增长51.21%。

多重因素利好

政策引导：“反内卷”政策的持续推进，淘汰化工行业落后产能，遏制行业低价竞争。“十五五”规划强化反垄断和反不正当竞争，巩固提升化工等产业的全球竞争力。

供需格局改善：海外供给受冲击，成本上升等因素导致欧美化工企业关停，中国企业的全球竞争力凸显。供给端压力减缓，叠加需求端有望长周期向上，大宗化工品有望逐步复苏。

估值优势：目前化工板块估值整体处于低位，具备较强的相对吸引力。Wind数据显示，截至2025年11月6日，细分化工指数市净率处于近10年约38%的低位，中长期配置性价比凸显。部分化工主题ETF规模大幅增长，显示市场配置热情高涨。

结构性机会：新能源材料、电子化学品等高端新材料领域快速发展，促进化工行业投资逻辑从单纯周期属性转向 “周期+成长”双轮驱动。在相关政策引导下，化工新材料和新兴技术有望加快发展，产品创新和国产替代进程有望提速。

未来行情展望

根据近期各大券商的研报，目前市场对化工板块的看法整体偏向积极，认为行业正处于周期底部蓄势待升的阶段，并呈现出结构性复苏的态势。

华泰证券认为，伴随2025年以来行业资本开支增速显著下降，叠加“反内卷”政策优化供给，2026年有望迎来上行起点。

展望后市，德邦证券表示，当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。供给短缺约束的行业率先迎来弹性，建议重视需求确定性向上的方向，重视化工高分红资源股价值重估。

综上，未来随着“反内卷”政策等多项利好因素推动下，中国化工行业将从规模扩张转向质量提升，高景气度有望延续。

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