11月10日，有色金属板块盘初冲高，中证细分有色金属产业主题指数（000811）盘中一度上涨0.75%！（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表基金净值表现）
成分股消息面上，某矿业成分股11月7日晚间公告，公司拟通过支付现金方式收购控股股东持有的子公司60%股权，交易金额达31.68亿元。本次交易构成重大资产重组。该公司表示，通过本次交易，在现有以锌精矿、铅精矿、铜精矿等为主要产品的有色金属布局基础上，公司增加钼精矿采选业务，进一步丰富公司产品结构。
宏观消息面上，10月FOMC后，多位美联储官员发言偏鹰，表示对12月的降息有较大不确定性，截至当前Fed Watch显示12月降息概率回落至66.9%，1月降息概率回落至28.2%，表明市场降息预期经历明显回撤。（资讯来源：财联社，仅为资讯介绍，不代表任何个股投资建议）
【贵金属：降息预期回撤，静待流动性拐点】
对于贵金属，国泰海通指出，降息预期回撤，静待流动性拐点。10月美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25BP至3.75%-4.00%，并表示将于12月1日结束资产负责表缩减，但其内部对于后续的降息路径的分歧较大，多位美联储官员表态偏鹰，市场对12月、1月降息预期均有明显回撤。同时，美国政府停摆导致的市场流动性枯竭对近期金价也有压制作用，市场预期11月中旬有关人士谈判落地后高层或重启，届时流动性释放有望提振短期金价。中长期看，美国债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现的机会。
【工业金属：缺铝逻辑有望逐步兑现，铜矿供给端挺价持续】
国泰海通表示，工业金属金融属性支撑弱化，供给端挺价持续。美联储10月降息落地，且表示将于12月1日停止缩表，美国高层重启后流动性或边际宽松。供需层面看，需求淡季效应明显，下游终端基本以刚需采购为主，铜铝开工率环比均连续下降，但大部分品种的供给端均存在扰动，特别是矿山端，上下游博弈增加。此外部分品种库存处于历史中低水平，在宏观利好释出，供给扰动增加背景下，中低库或将强化商品的价格弹性。（来源于国泰海通20251109《有色金属行业有色及贵金属周报：金融属性支撑弱化，静待流动性拐点-251109》）
铜方面，平安证券进一步指出，基本面来看，海外铜矿供应扰动下，铜资源刚性预期逐步兑现，铜价基本面驱动逐步释放。宏观方面，随着宏观情绪边际回暖，前期压制铜价因素逐步消退。此外美联储降息持续，铜价中枢现上行。（来源于平安证券20251109《基本面驱动持续，看好工业金属行情》）
铝方面，华源证券指出，缺铝逻辑有望逐步兑现，铝价迎来上行周期，电解铝盈利持续扩张。上周沪铝涨1.74%至2.17万元/吨，电解铝毛利5741元/吨，环比上涨3.66%。库存方面，伦铝库存54.92万吨，环比减少1.58%，沪铝库存11.33万吨，环比减少0.21%，国内现货库存62.0万吨，环比增加0.49%。供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长，电解铝明年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。（来源于华源证券20251109《缺铝逻辑有望逐步兑现，铝价迎来上行周期》）
当前有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准有色50ETF（159652），场外联接$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019164)$$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019165)$。
1、“金铜含量”同类领先：中证细分有色金属产业主题指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，同类领先！
数据来源：choice，截至20251031，按中信三级行业分布
2.龙头集中度领先：中证细分有色金属产业主题指数聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。
数据来源：choice，数据截至20251031
3、收益率表现更优：2022年至今，中证细分有色金属产业主题指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。
数据来源：choice，数据截至20251031
4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：中证细分有色金属产业主题指数PE（市盈率）为23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达131%，表明指数的期间涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，或仍处于EPS驱动阶段！
数据来源：wind，截至20251031
$汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)C(OTCFUND|018543)$
$汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)A(OTCFUND|164701)$
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