【1110/上周市场走势复盘】
大家好，上周五开了一天的会，没怎么看盘，咱们做个简单复盘。市场整体是缩量回踩的状态，上证小幅回落至4000点以下，全A指数下跌0.26%，整体跌幅可控，属于良性调整范畴，只有科创板指数跌幅略大。量能整体小幅缩量，回落到2万亿左右的水平。从全周来看，市场整体呈现先抑后扬的走势。
全A指数全周上涨0.6%左右，日均量能基本萎缩到2万亿左右的水平。周四市场大涨，所以周五指数出现震荡调整并不意外。而且周四晚上美股科技股跌幅较大，主要是OpenAI的CFO的一些言论引发了市场担忧，他称未来AI巨头或许需要政府担保，这一言论对市场信心造成了冲击。
当晚美股科技股整体跌幅较大，也对我们市场造成了一些外部影响。周四表现较好的AI相关方向，尤其是海外算力链方向，周五表现都比较弱。周五盘中美股继续下跌，指数一度下跌约两个点，不过下半夜基本拉了回来。
整体风格上，周五的市场表现和近期整体状态较为类似，风险偏好整体仍有一定压力，前期主线处于休整状态，对应的哑铃结构相对占优。哑铃的一头是红利板块，比如银行板块，周五依旧起到了稳定指数的作用；另一头是题材板块，情绪相对活跃。
而处于中间的原主线AI方向，近期走势较为疲弱，或许还需要一段时间震荡休整。做趋势的资金高低切换的态势十分明确，目前基本都在向新能源方向切换，所以新能源板块周五延续了相对强势的表现。同时也有部分资金在挖掘化工、建材等更低位的方向，这些方向的逻辑大概率和新能源类似，均为涨价逻辑。
【美国政府停摆的影响】
周末的消息面整体偏中性。海外市场目前最受关注的是美国政府停摆何时能结束，此次政府关门已持续40天，创下历史纪录。近期已出现缓解迹象，民主党提出了结束政府停摆的协议条件，但当天就被共和党拒绝，不过这至少是向前推进了一步。
最新消息显示，已有约10位民主党议员妥协，开始支持政府开门，所以我们认为事情正朝着政府开门的方向发展，若进展顺利，这周或许就能看到变化。这件事不仅会对美国宏观经济产生影响，还会因数据缺失，对美联储的货币政策造成较大扰动。市场当前希望数据能恢复正常，数据恢复正常后，美联储才能按正常节奏推进政策，比如大家期待的12月份降息，这是目前市场比较关心的问题。
【国内通胀数据回升观点】
国内方面公布了部分宏观经济数据，主要是通胀数据，10月份的CPI和PPI同比、环比均有回升。这其中一部分是季节性因素和低基数效应导致的，另外反内卷政策也起到了一定作用。往后看，通胀数据预计会震荡回升，但回升力度可能相对有限，若要出现大幅改善，或许还需要相关政策配合。
【涨价逻辑线观点】
板块方面，周五表现较好的主要是化工、石油石化和建筑材料板块。化工板块走的是周五早上提到的独立涨价逻辑，它作为很多新能源材料的上游，若锂电、储能带动相关产品涨价，上游化工板块必然会受益，同时它本身也有受PPI和反内卷影响的涨价逻辑。石油石化板块类似，也是受反内卷逻辑推动上涨。整体来看，周五表现较好的板块核心都是涨价逻辑。
从全周来看，表现较好的是电力设备、煤炭和石油石化板块，计算机和医药等板块相对较弱。最近市场逐渐出现了一条新的逻辑线，就是涨价逻辑线。这条逻辑线最初在AI缺电的背景下，于部分行业和方向出现。
比如新能源领域，储能电芯出现明显涨价，进而带动锂电及锂电材料等方向涨价，之后慢慢延展到有色、化工等方向；存储板块也属于涨价逻辑，不过是相对独立的涨价逻辑。后续这一逻辑又进一步扩散到煤炭等有反内卷涨价逻辑的细分方向，这些板块的涨价逻辑存在差异。
前面提到的AI相关领域的涨价逻辑更多由需求端带动，北美电力缺口极大，对储能及相关电力设备的需求量激增，进而推动相关产品涨价。而煤炭以及化工部分细分方向的涨价，更多是供给端收紧带来的。我们或许更看重需求端带动的涨价逻辑，比如存储板块就体现得十分明显，其需求持续超预期，供给端又较为紧张，形成了一个未来或许至少会持续一到两年的大周期。近期美股闪存龙头闪迪大幅上调NAND闪存合约价格，涨幅达50%。预计明年到明年上半年，很多品种的涨幅可能都会接近50%。
另外，存储需求恢复后，电芯开始涨价，锂电材料链中的六氟电解液等随之涨价，且涨价逻辑逐步传导至更上游的黄磷，磷矿板块近期表现也十分亮眼。我们认为这一逻辑的持续性或许会更久。
【涨价逻辑线参与建议】
如果大家近期想参与涨价方向的题材，我的建议是更多着眼于需求端，关注与AI大产业趋势相关的方向，主要包括电力、储能以及整条锂电产业链，其逻辑还会延伸到有色、化工等相关品种上。在AI主线暂时休整的阶段，这些方向或许会成为市场反复炒作、频繁出现投资机会的领域。
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