就在今天，我们的红利智选定投计划也如期完成了成立以来的第四次月度扣款。无论市场风格如何轮动，我们始终选择以纪律和耐心，在长期的道路上稳步前行。

 临近年末，市场关于风格切换的讨论日益增多。A股有望从“科技独强”的格局逐步转向“成长+价值”的再平衡。尽管出现极端反转的概率较低，但以红利板块为代表的低估值板块，例如金融、周期等子板块的配置价值正逐步获得市场认可。

推动风格再均衡的核心因素主要来自以下几方面：

（1）估值分化接近临界点：科技板块配置权重超50%创历史新高，估值溢价处于2010年以来高位；而红利板块内核心的金融、周期板块估值处于历史中等偏下分位，公路、煤炭等龙头股息率回升至5%左右，估值性价比凸显。

（2）年末或有机构行为催化：四季度是业绩收官期，部分机构倾向于减持前期涨幅大的拥挤赛道止盈，公募基金考核新规也鼓励增配系统性低配的价值板块，可能会出现资金轮动现象。

（3）政策导向精准发力：四中全会“稳增长+安全发展”政策落地，反内卷政策优化周期行业供给结构，基建、能源安全等领域的政策催化，或将直接利好红利相关板块。

（4）历史规律提供支撑：复盘2007-2024年数据，前三季度领涨的行业，四季度平均排名回落至17位，而四季度领涨行业多为前三季度中游标的，在历史上年末风格切换是大概率事件。但是考虑到成长产业上行趋势并没有打破，AI生态仍在加速扩张，算力、应用端商业化持续推进，另外当前市场核心增量资金仍偏好高景气赛道，缺乏大规模流入价值板块的增量资金，因此也难以出现极端反转的行情。（数据来源：choice）

回顾三季度，当市场风格明显偏向成长、红利板块相对承压时，从追求稳健回报的角度看，三季度红利板块仍然实现了资产的保值增值这一目标；而当前的市场风格分化，也为红利策略带来了值得关注的布局窗口。三季度科技板块的集中配置，使得红利板块整体处于估值相对较低的区间——$汇添富红利智选混合发起式A(OTCFUND|021515)$$汇添富红利智选混合发起式C(OTCFUND|021516)$三季报已披露持仓中的不少高股息标的，其股息率水平都在4%以上，与10年期国债利率（1.81%）相比具备一定吸引力，这类资产在市场波动加大时，其防御属性通常更易受到关注。此外，以保险资金为代表的长期资金仍在持续配置高股息银行股，未来若机构资金逐步回流，也有望对相关板块形成支撑。在风格再均衡逐渐形成趋势之时，当前红利板块的低配程度、估值优势，使其有望在风格演进中发挥更加重要的作用。（数据来源：choice，截至2025/11/7）

从整体来看，红利板块在当前时点的配置价值正逐渐提升。对着眼于长期的投资者而言，通过定投方式逐步建立仓位，有助于平滑申购成本、积累资产份额。红利投资的本质并非追逐市场短期风格，而是着眼于企业持续分红能力和估值回归的长期潜力。

短期波动往往反映市场情绪变化，而长期来看，具备低估值与持续分红能力的资产，其投资价值有望得到市场的进一步认可。我们期待与各位投资者共同秉持长期视角，理性看待短期波动，坚持执行既定的投资纪律，在未来的市场风格演变中，共同追求红利策略的长期投资回报。

今天又是新的一周了，预祝大家投资顺利！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金经理实盘展示不作为任何形式的基金宣传推介以及投资建议，投资者在进行基金投资前应仔细阅读基金合同、招募说明书及产品资料概要等法律文件，并自主进行投资决策。实盘收益数据仅供参考，基金过往业绩不预示其未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

#定投有温度##基金经理开实盘啦##4000点 到底要不要止盈？##反内卷重大进展？光伏板块持续活跃##A股低开高走！国际资本看好中国资产##科技小登大揭秘##科技热点摊开业啦#