过去9、10这两个月，市场波动加大，风格快速轮动，但大盘的震荡中枢仍然在稳步上移，目前的中枢已经来到了4,000点的位置。另一方面，可以看到市场成交额在持续萎缩的，目前已经回落到2万亿左右的水平。

在此背景下，市场呈现几个方面的特征：一是轮动的节奏在进一步加快，基本上一天一个风格；二是赚钱效应在进一步收缩，每日除了主线方向，其他方向基本不赚钱；三是市场充斥着“买预期、卖事实”的短线交易，最典型的就是11月7日的机器人板块。

国防军工小幅回调，中证国防指数下跌0.8%，成交额小幅回落至278亿。从11月3日-11月7日这一周来看，中证国防指数触底反弹，但仍小幅下跌0.86%。

结构方面，发动机冲高回落，整体仍保持一定的韧性，毕竟股价整体在低位，获利盘相对有限；商业航天再度活跃，这也板块内为数不多的还能持续受到活跃资金关注的方向；船舶受事件驱动，盘中出现了脉冲行情，但持续性极差，湘电股份日内波动近15%。

国内某碳纤维复合材料龙头企业11月6日发布了一个重大销售合同公告，应该算是一个正常的经营合同，而从公告内容来看，目前已经执行了65%。今天股价高开超9%确实比较意外，之后的回落也有一定的预期。

除了自身股价在低位之外，订单公告还是透露出了一点积极的信号，即只要是成熟的型号，订单还是在正常推进的。而且随着订单落地，之前已经生产或交付的部分，也能够正常确认收入。四季度整个军工行业订单交付和收入确认节奏改善是值得期待的。

短期来看，在缺乏新的催化的情况下，板块大概率还是处于震荡磨底的过程。后续关注两个方面的催化：一是军贸订单的进展，可以关注下11月17日-21日迪拜航展；二是内需这块，主要关注十五五规划的进展，以及成熟型号的订单先行落地的节奏。

数据来源：Chioce

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