展望A股大势方向，兴业基金表示，A股或维持高位震荡行情。一方面，上市公司三季报10月底已落地，短期业绩压力减轻；此外四季度开始宏观经济压力有所增大，货币和财政发力存在进一步预期。另一方面，鉴于今年市场核心由流动性驱动，宏观层面，10月开始M1增速大概率见顶回落，对估值带来一定压力，且美联储12月降息不确定性上升，外资流入预期有所放缓；另外，短期市场情绪虽未到过热状态，但部分资金11月有考核兑现需求，或逐步积累获利盘，预计市场波动会明显增加。

市场风格方面，兴业基金研判认为，随着季报落地，小盘风格压力减轻，同时十五五规划建议稿发布，题材活跃度提升，大小盘宜均衡配置；成长股拥挤度有所上升，而价值股性价比显现，成长价值也以均衡为宜。

行业配置方面，一是看好成长低位方向，包括军工、创新药，以及受益于中美关税缓和的出口链、经济顺周期的养殖、化工、地产链等；二是看好动量方向，包括有色（铜铝）、AI端侧应用（机器人、智能驾驶、港股互联网）、锂电储能固态等新能源，存储等硬件，以及券商保险。

内容来源：兴业基金研究部；数据来源：Wind

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