指数星球最新调仓：调增红利指数，优化指数增强结构，聚焦周期方向行业

11月4日，投顾主理团队对指数星球策略进行了调仓。在指数大类结构上，本次调仓方向为：

1） 略微调增红利低波、港股通高息两大红利指数部分占比；

2） 指数增强部分，调减中证500指数增强占比，调增中证1000指数占比；

3） 行业指数部分，调减有色金属、港股通互联网、5G通信、钢铁行业指数占比，调增化工、新能源汽车、机器人指数占比，新增调入了电子指数。

表：11月4日交银指数星球调仓情况

数据来源：交银基金，2025/11/4

展望后市，国内经济基本面稳步复苏，资金流动性保持宽裕，外资、险资等逐渐成为潜在增量资金来源，居民资金亦有入市迹象，A股市场长期向好的基础依然稳固。

短期看，10月权益市场震荡上行，波动加大；市场出现风格切换，成长板块有所回调，红利板块跑赢；A股市场波动明显加大，板块轮动也有所加速，在当前市场风险偏好没有明显萎缩的情况下，建议继续把握权益市场机会。结构上建议均衡配置，依然推荐“红利+成长”的哑铃配置策略。

图. 交银行业指数模型情况

数据来源：交银基金，2025/11/4

行业指数方面：

1、行业上周期板块占优，前期表现不佳的煤炭、石化反弹较多，有色金属本月延续强势。

2、伴随10月市场的震荡消化，当前整体的行业拥挤度有所下降，但拥挤度集中到电子和有色这两个行业；

3、在处于重点配置区域的各个行业中，化工、新能源、机械处于胜率赔率均较为可观且拥挤度不高的理想状态中，电子、有色的拥挤度明有所提升，通信的胜率下滑较多；

4、其余板块中，传媒、钢铁处于胜率占优但赔率较为有限的右侧状态，食品饮料仍处于高赔率低胜率的状态；

基于上述模型结果，交银指数星球在本次调仓中，对行业指数进行了优化：

1） 新增调入了电子指数。

2） 调增胜率赔率均较为可观的化工、新能源汽车、机器人指数占比。

3） 有色金属指数本月拥挤度提升较大，为控制行业集中度，略调降占比。同时调减赔率下行的港股通互联网、5G通信行业、钢铁行业指数占比。

$交银指数星球$

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交银指数星球策略运作表现/业绩比较基准收益率：自成立起至2023年底-5.02%/-9.98%，2024年10.29%/12.20%。数据来源：交银基金。

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