A股市场在10-11月迎来了典型的“三重真空期”——业绩信息空窗、政策明朗空窗、外部催化空窗。

在这一特殊时期，市场呈现明显的震荡格局，各类资产表现分化加剧。截至11月初，A股市场交易量能有所萎缩，日成交额未能突破2万亿元，较前期高点明显收缩。在这一背景下，前期涨幅较大的科技板块进入休整阶段，而回调充分、具有稳健收益特征的红利低波策略则重新获得资金青睐。科技与红利板块之间的“跷跷板”效应，正成为当前市场最显著的特征。后市怎么布局？普通投资者应该怎么操作？我们一起来看看。

首先，为何10-11月市场震荡加剧？

10-11月的A股市场面临的是业绩、政策与外部环境的三重真空期。

上市公司三季报披露已于10月底结束，下一次财报密集披露期要等到2026年4月，这意味着市场将迎来长达数月的业绩空窗期。

政策层面同样进入真空阶段。10月重要会议已确定中长期政策框架，而部署2026年经济工作的中央经济工作会议还要等到12月才召开。外部环境方面，中美关系近期呈现阶段性缓和，难以出现足以引发市场剧烈反应的重大变量。

这种多重真空期的叠加，导致市场缺乏明确的趋势性驱动因素。从历史经验看，A股在11月往往呈现“波澜不惊”的特征，当前市场正处在为年末行情蓄能的阶段。市场整体呈现“上有压力、下有支撑”的格局，既缺乏上行突破的强劲催化剂，也因流动性充裕和估值支撑而难有大级别调整。

科技板块带头“过山车”？为啥？

科技板块作为今年的主线，近期出现了明显休整。数据显示，电子行业在当前主动偏股型基金持仓中占比已达25%，TMT板块仓位超过40%，均创下历史新高。过高的持仓集中度意味着科技板块面临较大的获利了结压力，部分机构在四季度会选择锁定收益，转向更具安全边际的资产。与此同时，全球科技股也面临挑战，美股市场对科技股高估值的质疑声渐起，进一步加剧了A股科技板块的调整压力。

在科技板块休整的同时，资金开始向稳健型资产倾斜，银行等板块近期表现强势，厦门银行涨近6%，多家主要银行股涨幅超3%。这些板块的共同特点是估值低、股息率高、波动性小，在当前市场环境下具有较好的防御属性。市场风格的变化也从侧面反映了投资者心态的转变——从追求高增长转向注重资产安全，从偏好收益转向寻找机会。这种转变在年末效应的影响下被进一步放大。

现在应该买点红利吗？

红利低波策略在当前的震荡市中正展现出其独特价值。值得注意的是，红利低波指数实际上早在今年7月就已见顶回落，早于大盘的调整。经过数月的回调，无论从时间还是空间上看，调整都已较为充分。

与其他板块相比，红利低波资产具有两大显著优势：高股息和低波动。这些特征使得它们在市场不确定性较高时成为资金避风港。以银行股为例，其较高的股息率为股价提供了安全垫，而低波动特性则意味着在市场震荡时回撤相对可控。

从市场表现看，红利低波板块与科技板块之间存在明显的“跷跷板效应”。当科技板块调整时，资金会流向红利低波板块；当科技板块反弹时，红利低波板块则可能暂时休整。这种轮动特征在近期市场中尤为明显。对于普通投资者而言，理解这种轮动规律至关重要。它提示我们，不同资产类别各有其适应的市场环境，没有永远强势的板块，只有最适合市场环境的策略。

普通投资者怎么操作？

面对当前市场环境，均衡配置成为应对年末波动的理性选择。在策略上，可将资金分散到不同属性的资产中，既不过度集中于高波动的科技板块，也不全仓防守型的红利低波资产。

对于激进型投资者，可保留部分科技股仓位，但需精选真正有业绩支撑的龙头股，并设置合理的止损位。科技产业的长期成长逻辑并未改变，短期调整反而可能为长期布局提供机会。

稳健型投资者可采取“核心+卫星”策略，将红利低波资产作为核心持仓，用于抵御市场波动；同时配置一部分科技资产作为卫星持仓，用于捕捉反弹机会。

这种组合能在控制回撤的同时，不错失市场机会。保守型投资者可侧重配置高股息资产，如银行、公用事业等板块。这些板块兼具安全边际与稳定现金流，在震荡市中具备较强抗压性。

对于我们普通投资者而言，与其预测市场短期走势，不如建立均衡的投资组合。科技资产提供增长潜力，红利低波资产贡献稳定收益，两者并非对立关系，而是互补的组合。在当前市场环境下，保持冷静、均衡配置、耐心等待，可能是最理性的选择。未来，随着政策明朗和业绩预期改善，市场有望重新找到明确方向。而在此之前，理解并利用好板块轮动规律，才能在震荡市中行稳致远。

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