我在#热点快闪：金价波动加大！你如何应对？# 选择了“逐步加仓，积累筹码” 最近一段时间黄金又创新高了，10月17日冲破4370美元/盎司，伺候处于持续回调的状态，外加前几天国内财政部发布新的黄金税收政策，取消非投资性用途黄金销售的增值税进项税额全额抵扣，从而导致黄金零售与加工环节成本上升，促使市场对黄金消费需求预期下调，进一步放大了利空情绪。

我知道好多朋友都配置了黄金相关的资产，近期拿着有点难受。那么黄金上涨的逻辑变了吗？黄金是否还有配置价值？下面我们来聊聊黄金。首先咱们得有清醒的认识，黄金是全球定价的资产，国内实施新的黄金税收政策充其量影响黄金中下游流通环节赋税后的利润分配，比如黄金饰品销售、黄金加工流转等，就新政策本身不至于影响国际黄金价格走势。

那么10月以来影响黄金价格走势的主要原因我认为是如下两点：一方面是此前黄金市场定价了过多的地缘政治、美元信用等不稳定性因素，随着俄乌冲突、中美贸易问题缓和，市场对黄金避险需求下降。俄乌传出停火的那天（10月21日），伦敦现货黄金暴跌6%致敬无缝连接。

另一方面俄乌停火事件只是导火索，而促使黄金价格暴跌的另一因素是黄金隐含波动率大幅上升。隐含波动率上升是市场风险偏好变化的信号。通常，黄金作为避险资产，当市场风险增加、投资者避险情绪浓厚时，会倾向于买入黄金，推动价格上涨，此时隐含波动率也可能上升。

但是如果隐含波动率上升是由于地缘政治紧张局势缓解等因素，使得投资者认为市场的不确定性降低，避险资金退出导致金价下行，这就促使投资者从避险需求上升转为下降，从而抛出黄金去配置风险偏好更高的比如股票资产等，形成波动率↑ → 市场预期变化（风险降）→ 抛黄金买其他资产 → 黄金需求↓ → 价格下跌的逻辑。

黄金上涨的逻辑变了吗？先说结论，大概率没变。我们来重新梳理下近几年黄金价格持续上涨的核心逻辑。第一个逻辑就是货币。美元和黄金是一个跷跷板的关系，也就是美元向下走，黄金就一直向上走，这是个很简单的道理。因为全球的主要黄金交易所的黄金交易都是以美元计价的，所以如果美联储持续降息的话，未来一两年之内黄金还会持续往上走。

第二个逻辑就是风险避险。大家知道为什么很多人买黄金吗？黄金又不能吃不能穿，它是一个金融产品，很多人买期货买黄金是为了避险，包括很多央行在买。世界上很多央行最近在增持黄金，所以这个需求在增加。

第三个逻辑就是消费刚需。现在很多老百姓买黄金，比如说是为了做首饰、传儿女、儿女要结婚的时候要用，所以基本上世界上的黄金就是这三个需求决定的。所以大家要分析黄金的走势，主要就看这三个：第一个是美元的走势；第二个是全球的风险和不确定性，地缘政治的冲突不断，大家要避险；第三个就是刚需。刚需始终存在，决定波动最主要的是前面两个因素。

所以基本结论是：黄金在未来还会持续地往上走。核心的因素就是这两个因素。近期中美经贸会谈传来好消息，俄乌冲突也出现了转机，所以黄金短期有所回调，但黄金的长期走势仍然向好。

当然我最后一定要加一句：持续上涨并不意味着它是一个直线的上升，中间会出现很多的下调。所以朋友们你们在做投资，特别是做期货加杠杆的条件下，还是要非常的慎重非常小心的。

那么黄金投资标的如何选？黄金资产配置，比如实物黄金、黄金期货、积存金、黄金股票、黄金类指数基金等均是目前市场上主流投资标的。而在各类黄金投资品种中，例如黄金ETF（159934）之类的黄金ETF。

因其操作简单（像买卖股票一样便捷）、成本低廉（无保管、鉴定费，费率远低于实物金与积存金）、投资纯粹（直接跟踪金价，规避黄金个股经营风险）、安全稳健（无期货/期权的杠杆与爆仓风险）、高流动性（交易灵活，资金进出方便）受到了越来越多投资者的喜爱。

场外投资者可以选黄金ETF联接基金，比如易方达黄金ETF联接（A/C：000307/002963）。

这类产品主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约（AU9999），追踪国内黄金现货价格的走势。

黄金ETF实行“T+0”规则，即当日买入的份额当日即可卖出，实现黄金投资当日买、当日卖，风险不过夜。黄金ETF和实物黄金实际上是挂钩的。按照规则，1手黄金ETF，其实就相当于1克黄金。每1克黄金都对应实物黄金，实物金存放在上海黄金交易所金库。我已经准备纳入自选逐步加仓积累筹码！

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