指数重新突破4000点，证券类ETF，年内流入已经超过900亿。
上面提到港股新股上市最近开始破发，但无疑，足够多的IPO依然是券商的利好，而且上证反复突破4000点，市场本就一直在讨论一个话题——券商板块，什么时候会再次起飞？
下图，是证券指数，从去年9月以来的走势图，可以看到，不仅没突破去年10月初、11月初的两个高点，而且从8月以来，还处于震荡下跌的状态。
但是，这并不能阻碍资金炒券商的热情，我拉了一下，年初以来，A/H股当中，纯券商相关的ETF，净流入已经超过了900亿，下图，是年初以来，证券类ETF的规模和上证指数的走势图，可以看到，7月初，上证突破3500点后，ETF规模（蓝线）开始扶摇直上，压不住的流入。
从三季报来看，券商的业绩确实不管同比还是环比，都是大幅提升的，因为，只要牛市环境中，券商的自营、经纪、信用（两融）类业务，都是快速弹升的，但也要注意，咱们在去年底的《2025金融行业的十大猜想》里提到过：
金融机构的头部集中化是大势所趋，也是上面鼓励的方向。
因此，在业务发展上，同样如此，可以看到，头部券商比例更高的国证证券龙头指数，自去年0924以来，表现一直压着中证全指证券公司指数一头，区间超额超过4个点，下图，跟踪这一指数的证券ETF龙头（159993），最近一个季度，规模也翻了一倍，最近首次突破了40亿。
之前大家也都在猜测，为了慢牛，券商可能会被用来压一下指数，这点，不能排除可能性，得一分为二看。
好的一点是，一通震荡后，券商的估值，确实横向比较来看是不贵的，下图，是证券龙头指数的历史PE，目前是17倍不到，在历史的20%分位数以内；
不太好的一点是，即使不贵，可能需要等待的时间，也会比过往几轮都要长，看今年进来的这900多亿资金，熬不熬得住了。
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