【1106/市场走势观点】

大家好，昨天市场大幅低开后探底回升，走势较强，全A指数最终收红上涨0.34%，量能基本维持不变，仍在1.9万亿左右的水平。昨天我们提到的美元流动性问题和美股的恐慌情绪继续发酵，外围市场一片风声鹤唳。开盘前，日本和韩国股市已出现暴跌，因此A股大幅低开，这是比较正常的反应，很多指数都被砸到20日线附近。

随后市场上演了典型的情绪冰点修复，在20日线位置止跌并绝地反击，最终收出小阳线。相较于日本和韩国股市的表现，昨天大A的表现已经很强，这也验证了我们对指数处于大区间震荡的判断。市场本身的内生承接力依然存在，上证指数跌至3900点附近时，抛压出现一定衰竭，下方支撑较强。所以我们维持原有判断，当前位置大跌的风险依然不大。

【维持市场震荡判断，建议不要轻易追涨】

往后看，海外流动性的扰动以及美国政府停摆的影响正在边际减弱，这些影响因素或许很快就能结束。比如昨天晚上美股已开始反弹，这有可能带动市场风险偏好回升。但客观来讲，仅凭这一天且未带量的反弹，还无法判断这波指数回调趋势是否在此位置止跌企稳。

目前我们仍维持市场偏震荡的判断，操作原则是不要轻易追涨。比如昨天下午反弹较强时，若已经弹起来了，就不宜轻易追涨，低吸的效果或许更好。近期大概率还会持续出现类似昨天情绪冰点这样低吸的买点。

部分前期调整充分的指数和板块，像科创指数、恒科指数，若海外的小的危机得到解决，大概率会有超跌反弹的空间。此外，国内部分细分方向此前因各类原因调整较多，比如创新药、机器人等板块，后续也存在超跌反弹的空间。而市场能否形成具有持续性的反弹，还需观察主线的持续性。

【电力方向成为市场主线】

昨天跑出来的新主线偏向新能源方向，其中电力方向表现尤为突出，这些板块可视为当前景气度投资的接力。其背后仍是AI相关逻辑，具体围绕AI领域缺电这一大逻辑展开。从股价位置来看，新能源方向具有优势，相较于前期主线海外算力等板块，它的位置明显更低。

不过当前市场对新能源电力板块的景气度认知尚未充分，大家或许认为传统新能源处于底部反弹阶段，且业绩表现尚可，但对于AI浪潮、尤其是北美缺电问题给新能源带来的带动程度，多数人尚未展开深入研究，因此该板块存在一定分歧和预期差。

【昨日板块表现回顾】

板块方面，昨天表现最强的是电力设备板块，该板块整体在AI叙事下，演绎的是北美缺电的逻辑。其他如煤炭、零售板块则更多是独立逻辑。煤炭板块延续红利与防御逻辑，年底部分希望投资稳健、保住全年利润的资金，可能会短期选择煤炭板块避险。表现较弱的是计算机板块，因前两天AI应用板块反弹较多，所以计算机板块出现了一定的回调补跌。

【电力、存储观点】

从整体概念板块来看，特高压、光伏、储能板块活跃度较高，其实都是一个逻辑，均围绕AI相关的电力储能展开。因为身在机构，我们近期明显感受到，不少机构投资经理正在加紧学习相关领域知识，就是美国这边可能制约未来AI发展的不是芯片问题，而是缺电的问题。

此前我们也提到，AI相关的电力方向以及存储方向是现阶段最值得关注的领域，背后存在深刻的供需缺口逻辑。无论是电力还是存储，目前均呈现明显的供应跟不上需求的态势，这或许会形成一个较大的周期。在主线板块调整时，这些方向可能成为优质的进攻方向。

近期我们与多位基金经理交流发现，不少基金经理依旧看好海外算力等前期主线方向。因为该方向明年的业绩确定性较高，结合明年业绩来看，当前估值并不高，若对比增速与估值，该方向在所有行业中表现明显更优。

所以很多基金经理仍坚持看好该方向，只是该板块前期持续走强，阶段性略显疲弱，可能需要短暂调整。到明年，不少大资金仍愿意向该方向布局。包括海外算力，以及我们刚才提到的AI相关的电力和存储方向，从长期来看才刚刚起步，趋势未出现明显问题。不过短期需注意节奏，正如前面所说，当前市场整体偏震荡，尽量避免追涨。像存储、储能等板块，前几天也出现过阶段性大幅调整，建议大家在板块调整时进行布局。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】