昨日A股三大指数低开高走，沪指上涨0.23%；深成指涨0.37%；创业板指涨1.03%；北证50指数下滑0.21%。全市场成交额达1.89万亿元，较前日有所缩量，新能源板块再度崛起。
上涨驱动因素分析
昨日新能源板块领涨，主要受北美AIDC缺电概念影响。
当前北美AI产业快速发展，市场对北美算力需求将大幅增长已达成共识。北美官方机构此前预测未来5年数据中心累计装机量约为30-100GW的水平，而北美AIDC实际需求可能不断超出预期。
面对负荷不断增长的巨大压力，当前北美电源电网难以应对。电源端，2014-2024年北美水火核电装机已连续10年下降，且存量机组较为老旧；电网端，北美电网分区互联较为独立，区域互联的容量较为不足。
根据长江证券的测算，在不考虑大区电网互联带来的抵消作用下，2025-2030年美国将合计产生约73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，则可能产生201GW的电力总缺口。2025-2027年将是压力最大的阶段，随着2028年有效电源预测装机的集中投运，压力将稍有缓解，但依然存在一定的电力缺口。总体来看，未来美国缺电情况将会愈演愈烈。
预计美国缺电或将会带动以下产业：
- 电源方面：扩大有效电源装机，如柴油发电、燃气发电、核电等；
- 电网方面：加大电网互联程度、配建电网侧储能等；
- 数据中心供电升级：采用直流供电架构、采用固态变压器（SST）供电架构等；
- 促进负荷削峰填谷：用户侧通过配储降低自身峰值负荷水平、也可以通过配储进行低估充电等。
因此，储能、电气设备、电网设备等领域有望充分受益。
后市展望
- 储能进入量价齐升通道：国内方面，政策托底+终端收益率改善的底层逻辑驱动需求延续高增。海外方面，美国AIDC扩容加剧缺电，终端需求好于预期；非美市场受益光储平价+政府补贴，需求高增延续。供需改善下，产业链价格已逐步进入上涨周期。
- 光伏反内卷稳步推进：“政策支持+市场化出清+技术迭代”三大要素将支撑产业链重回健康经营通道。反内卷仍是核心主线，硅料收并购方案、限产限销政策等有望逐步落地。此外，光伏逆变器相关企业基本也都布局储能业务，有望充分受益于储能需求爆发。
- 锂电需求或将继续上修：受益于国内外储能持续向好、商用车空间广阔、欧洲新车周期来临，电池排产维持高景气。后续需求端的验证窗口将是年底，若出现备货现象，则Q1排产将延续淡季不淡，26年锂电需求或有望进一步上修。
- 固态电池技术不断突破：近期固态电池板块技术突破消息不断，我国多个科研团队纷纷出手，三大关键技术“特殊胶水”、“柔性变身”和“氟力加固”的突破，有望解决固固界面的接触难题，彻底打通固态电池的续航瓶颈。25Q4有望在政策预期和产业催化下迎来持续性行情，具有边际变化的碘离子、电解质、设备等环节有望受益。
- 风电有望迎来新一轮向上周期：海风方面，深远海海风未来具备广阔发展空间，同时政策层面积极表态将有效提振国内海风装机；欧洲英国、德国、法国等国家海上风电项目全面加速，海外装机有望快速增长。陆风方面，当前陆风收益率较高，终端装机意愿积极，且部分企业明年出货指引乐观，招标有望持续恢复。
感兴趣的投资者可关注布局机会：
- 针对性：对锂电需求上修+固态电池突破感兴趣的投资者，可关注$国泰中证新能源汽车ETF联接C(OTCFUND|009068)$，锂电池上中下游全覆盖，固态电池含量接近65%；对反内卷概念感兴趣的投资者，可以关注$国泰中证光伏产业ETF发起联接C(OTCFUND|013602)$；对电网设备感兴趣的投资者，可以关注$国泰恒生电网ETF联接C(OTCFUND|023639)$，产品涵盖约58%的电网设备+20%通信设备，预计将受益于AI用电需求+电网设备出海+十五五新能源相关规划带动的电网设备需求增长。
- 全面性：想要锂电+储能+光伏+风电一键全覆盖的投资者，可以关注500px的$国泰创业板新能源ETF发起联接C(OTCFUND|025363)$，固态+储能含量约65%。
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风险提示
无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
