10月以来很多投资者的体验不太友好。A股市场波动加大，前期风光无限的科技股遭遇明显回调；债券市场陷入多空博弈的震荡格局，整体情绪依旧承压；就连年内涨幅的黄金，也遭遇6%的闪崩，从接近 4400 美元/盎司高位回落。

在这样的环境下，对于追求稳定体验的投资者来说，以多元资产配置为特色的FOF产品成为了不错的选择。

首先，多元资产配置能够有效地应对经济周期的轮动。

在无风险收益率持续下行、市场波动加大的当下，投资者如果只配置单一资产，常常面临“要么收益有限，要么波动过大”的困境。而多资产FOF就是通过多元资产配置，在组合中加入多个相关性较低的资产，东边不亮西边亮，有助于较好地分散投资风险，平滑组合波动。

其次，多元资产配置可以更好地平衡收益和回撤。

FOF基金通过多元化、低相关性的资产配置，力争在降低组合回撤的约束条件下，把握资产的收益弹性，从而提升组合的夏普比。

我们以近5年的数据为例，FOF基金指数（931153.CSI）自2020年11月1日-2025年10月31日，区间上涨12.96%；跑赢了同期的偏股基金指数、沪深300指数。

分年度来看，在2021年-2023年沪深300处于低谷期间，FOF基金指数都做到了明显的超额收益，以及更小的回撤幅度、更低的年化波动率。

数据上来看，今年以来全市场FOF基金份额和规模持续扩张。截至9月30日，公募FOF份额上升353亿份，较年初增长27%；规模上升546亿元，较年初增长41%。规模和份额持续攀升的背后，一方面是市场对FOF产品分散风险、组合多元化增值的认可，另一方面就是FOF自身的不断迭代进化。（数据来源：wind）

随着国内资本市场的开放与扩容，FOF已经从早期注重筛选股票基金的“基金优选”阶段进化为跨类别、跨市场的“资产配置工具”的新阶段。

目前FOF可以通过投资基金高效便捷地参与全球二十多种资产，包括股票、债券、商品、REITS等。充分利用不同资产之间的低相关性，构建多资产配置组合，通过对优质资产进行超配，以及对底层资产进行增强来获取超额收益。例如，近年来股债负相关性凸显，借助股债对冲股债组合的胜率有望高于纯债产品。而黄金作为避险资产，在美股调整时则可以作为有效的风险对冲工具。

简单来说，多资产FOF就好比一个人不仅有主业，还有副业，收入多元化，而且分散在不同领域，因此抗风险的能力自然就很强了。

道理很简单，但对绝大多数人来说，多元资产配置依旧是一个知易行难的策略。

按照巴菲特的“不懂不做”的原则，意味着我们要选择自己熟悉的资产投资。但现实是，要同时熟悉A股、美股、港股、黄金、债券、商品等资产，兼顾股票市场、债券市场、商品市场，这对大部分人来说都是不可能完成的任务。

此外，各种资产配置的比例也很有讲究，传统股债还分五五开、四六开、二八开等不同比例，再加入商品、港股等资产，难度自然可想而知。

这些复杂性均决定了虽然多资产配置听起来很简单，但是实践起来难度较高，只能交给专业的投资者去做。

多资产FOF作为由专业基金经理挑选的一揽子优质基金，他们会深度调研全市场基金，并根据宏观环境和行情轮动进行科学配置和动态调整。因此对普通投资者来说，如果想进行多元资产配置，多资产FOF是个不错的选择。

以最近正在发行的国泰全景多资产配置FOF为例，拟任基金经理徐皓就拥有丰富的大类资产配置经验，18年金融从业经验，10年投资管理经验，能力圈覆盖权益、债券、期货、商品、海外等不同大类资产。

在徐皓的投资理念中，多资产FOF的管理重要的是选择好的资产，同时管理好组合的波动率和跟踪误差风险，在此同时适度结合宏观微观信息进行组合的战术调整，通过专业判断为组合构建稳定的基本盘。

因此，在资产选择上，国泰全景FOF重点跟踪A股、港股、黄金、利率债等大类资产的估值水平，动态调整风险预算，充分利用多资产低相关性的特征，通过多元资产的风险对冲实现组合回撤的控制目标。

在风险控制上，徐皓坚持以绝对收益为导向进行投资，从资产估值风险、价格波动风险、宏观因素风险三个角度进行定性和定量分析，以达到控制回撤提升组合收益的目标。

徐皓的投资理念也体现在其在管产品运作情况中。以代表产品国泰民泽平衡养老目标三年持有期FOF为例，截至2025年9月30日，近一年收益达13.52%，较业绩基准取得5.29%的超额收益。

对于接下来的市场，徐皓认为：整体来看，市场在4000点关口呈现小幅缩量震荡格局，权重板块调整与中小盘题材股活跃形成鲜明对比，市场风格正从极端分化走向均衡。大盘预期陷入短期调整，但在宏观政策持续发力、流动性环境保持宽松以及市场内置结构良性修复的背景下，中期震荡上行趋势依然稳固。随着三季报披露结束、重大事件相继落地，压制市场情绪的不确定性因素显著消退，资金有望围绕政策驱动与产业趋势明确的领域进行新一轮布局。

总体来看，市场中长期趋势依然向好，短期的波动反而为优质资产布局提供了机会。对于普通投资者来说，想要把握机会并且平滑波动，借助多资产FOF或许会更高效。毕竟有了相关性较低的多资产组合，再加上拥有十余年大类资产管理经验的专业基金经理操盘，组合的稳定性还是值得期待的。

$国泰全景多资产配置3个月持有混合(FOF)A(OTCFUND|025244)$

$国泰全景多资产配置3个月持有混合(FOF)C(OTCFUND|025245)$

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