投资观点：标配，中美两国元首会晤阶段性改善宏观环境，部分光伏企业三季报营收同比高增带动指数整体上行，整体情绪有所回暖。
投资逻辑：本期赛道先抑后扬，大幅收涨，中证新能指数涨6.07%。主产业链电力设备涨4.29%，公用事业涨0.61%，环保涨0.76%。细分产业链涨跌不一，电池涨4.41%、光伏设备在三季报利好催化下大涨8.65%、乘用车跌1.88%。宏观层面，10月30日中国国家主席习近平在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤后，中方暂缓实施稀土及锂电设备出口管制一年。产业层面，2025年1-9月汽车行业汽车行业利润率4.5%，相对于下游工业企业利润率平均水平仍偏低。
投资观点：本期赛道在宏观和基本面的双重利好下重回涨势，中美两国元首会晤阶段性改善宏观环境，部分光伏企业三季报营收同比高增带动指数整体上行，整体情绪有所回暖。基本面层面，仍然维持锂电确定性优于传统光伏优于新能源整车的判断，锂电在新能源汽车及储能电池需求支撑下产业链价格回升，同时产业链不同环节三季报收入和盈利大部分同比回升；传统光伏需求预期相对不明朗，同时部分环节如组件企业业绩仍在磨底，子行业全面回暖仍需假以时日。对于锂电池，核心在于寻找好的配置价格，当前相对估值处于历史中等偏上水平，待股价略微回落或为配置机会。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/10/31。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
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汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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