投资观点：标配，周期性视角，关注中期产能不足下供给缺口，存储芯片（晶圆、模组）涨价逻辑。
本期国内科技赛道（-1.03%）跳开冲高后迅速调整，内部前期弱势的计算机（1.82%）领涨而高标通信（-3.59%）领跌。宏观层面，中美两国元首于韩国APEC举行双边会晤，基本标志着近期最大的地缘不确定性落地，市场风险偏好小幅改善。内容方面，美国以取消芬太尼关税、暂停对等关税并暂停对华海事、造船等301调查，换取中方大豆进口和芬太尼合作等事宜。双方在此基础上，略微放缓自身核心战略产业管制，包括推动英伟达芯片对华出口等内容，短期供应链全球化逻辑回暖。此外，美联储10月FOMC会议再度降息25bp，但对12月的预期指引偏鹰，预计宽松交易将会阶段性收敛。政策端，十五五规划建议全文发布，科技兴国战略方向确定，聚焦集成电路、量子科技、具身智能等领域加快新质生产力发展。
投资逻辑：大型科技股融资行为增多，或指向当前估值水平下资本市场投融资功能处于协调发展状态。短期市场情绪略有扰动，但预计流动性行情仍是下一阶段特征，科技赛道仍将是人气方向。策略上，短期两国关系走向缓和，则侧重海外科技映射线索下的光通信、液冷、数据中心等。周期性视角，关注中期产能不足下供给缺口，存储芯片（晶圆、模组）涨价逻辑。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/10/31。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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